探讨未来五年经济十大趋势
Chinamoney / 2020-01-09 16:53:06
未来五年经济趋势九：利率周期性变化的同时中枢将有所下行
随着经济的名义增长率回落，利率会往下走；但这一下行幅度一则会受部门的投资回报率，比如地产系逆周期的削弱；二则会受利率资产估值逐步下移的削弱（这一点和股市的情况类似）。
过去十几年的10年期国债收益率走势就展示了这一特点，如果以季度均值来看，高点震荡走低（2004年Q4是5.2%，2007年Q4是4.5%，2014年Q1是4.5%，2017年Q4是3.9%）；但相比名义GDP的降幅来看，幅度更小，这一则与目前我们的名义增长率/10年期国债收益率从4-6倍走向了3倍左右有关；二则与地产的逆周期效应有关。
当然，我们需要把趋势性和周期性分开。利率存在上行和下行的周期性，且每一轮上下行周期都比较剧烈，这一点往往比趋势性更重要但更容易被忽略。
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