一、海外疫情有初步缓和迹象，股市显著反弹

 

上周海外疫情呈现初步缓和迹象。美国死亡病例继续快速攀升，到4月11日累计死亡病例已超2万例，新增确诊病例的增长有初步缓和。欧洲死亡和新增病例均出现了初步的减少迹象，包括西班牙、意大利两个疫情最终的国家，日新增病例出现了较明显地减少。澳大利亚日新增病例下降到100左右，其政府宣布从4月6日开始阶段性放宽限制措施，从14日开始小规模商铺将被允许开业，并预计5月1日起理发店以及大型商场重新开业，5月中旬起酒店以及餐厅重新开业。亚洲部分经济体疫情出现恶化，日本、印尼、巴基斯坦、新加坡等新增病例都出现明显上升，日本包括东京的7个都府县在4月7日进入紧急状态，其政府发布了108万亿日元的财政刺激方案。中国死亡病例从4月6日到11日累计仅6例，同期输入性病例持续新增329例，“严防输入”仍然是中国疫情防控的重点。

 

4月9日，美联储公布了新一轮2.3万亿美元的刺激政策，包括：

 

1）新设Paycheck Protection Program Lending Facility（PPPLF），银行可以对中小企业的贷款为抵押从美联储获得融资，对应3490亿的中小企业贷款；

 

2）新设向其余中小企业贷款项目Main Street Lending Program，美联储将从银行购入95%的中小企业贷款，规模6000亿美元，其中财政部出资750亿；

 

3）将信用债购买项目PMCCF、SMCCF以及TALF规模扩大至8500亿美元（PMCCF 5000亿美元，SMCCF 2500亿美元，TALF 1000亿美元），并将SMCCF中的购买对象从IG扩大至HY，PMCCF以及SMCCF中的购买对象的评级下降至BBB-。

 

4）新设地方政府流动性项目（Municipal Liquidity Facility），美联储将买入剩余期限2年以下的新发地方政府债券，规模为5000亿美元，其中财务部出资350亿美元。

 

随着美联储扩大刺激政策，美元流动性得到一定缓和，全球大类资产大面积上涨。4月8日当周，美联储资产负债表规模突破6.1万亿美元，比3月11日当周已暴增38.6%。在此情况下，Libor利率高位有所回落，美国金融条件指数也从低位较快回升，美元流动性紧张得到了一定程度缓和。全球主要大类资产中，10年美债收益率小幅回升至0.73%，布油因OPEC+减产不及预期，再度回落至31.5美元/桶，美元指数因疫情初步缓和和美联储新一轮刺激方案而小幅回落至99.5。除此之外，美股、欧股、新兴市场股市均显著反弹，黄金反弹5%。中国A股、10年国债和人民币汇率涨幅均较小，呈现出相对稳定性。