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展望2022年国内外宏观经济与政策:“内外分化”与“不确定”或是最为突出的关键词

财信研究院 / 2022-01-14 12:17:00
展望2022年,国内外宏观经济与政策环境将更为复杂严峻,“内外分化”与“不确定”或是最为突出的关键词。
 
一是经济增长方面,国内边际向好,海外或有所放缓。在逆周期政策加码、疫情扰动和供给约束缓解的支撑下,2022年中国经济有望筑底回升;但随着海外刺激政策退潮和成本压力显现,海外主要经济体的修复则面临边际放缓压力。
 
二是通胀形势方面,压力大概率减弱,但不确定性犹存。预计在疫情影响减弱的基准情况下,供给约束缓解和总需求回落有利于商品价格逐步走低,减轻全球通胀压力;但若疫情再度失控,加之全球商品资本开支长期不足、劳动力短缺问题突出,全球供给约束将难以有效缓解,商品价格或维持高位,且PPI居高不下将向CPI传导,海外陷入恶性通胀的风险增加。
 
三是流动性环境方面,内“松”外“紧”分化特征明显。2022年美国等海外主要经济体流动性收紧已成定局,且通胀因素还有可能进一步加速这一进程;但国内为全力稳住宏观经济大盘,新一轮货币宽松已来,内外政策分化引发的资本市场动荡或在所难免。四是其他风险因素方面,2021-2022年为全球换届选举的大年,而随着逆全球化、民粹主义思潮兴起,政治层面的变化可能会加剧全球动荡,同时新兴市场经济体债务违约风险或显著提升,也将增加全球金融市场的脆弱性与不确定性。

 
作者:财信研究院 宏观团队

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