四、央行货币政策执行报告和金融机构信贷形势座谈会强调加强逆周期调节，“稳增长”重要性上升。整体看，央行对短期经济下行压力与局部信用收缩予以更多关注，四季度货币政策有望更加积极。

 

三季度央行货币政策执行报告不再提“闸门”，强调加强逆周期调节、妥善应对经济短期下行压力，央行金融机构信贷形势会议关注局部社会信用收缩，“稳增长”重要性上升，四季度货币政策有望更加积极。政策基调方面，与二季度执行报告相比，央行删除“把好货币供给总闸门”，更强调根据形势变化动态加强逆周期调节。11月19日央行金融机构货币信贷形势分析座谈会强调“局部性社会信用收缩压力依然存在”，“要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度”。宏观经济形势方面，央行指出当前外部环境错综复杂，经济下行压力持续加大。部分企业经营困难较多，投资生产较为谨慎，经济增长内生动力有待加强。物价方面，央行认为CPI上涨的结构性特征突出，CPI上行主要受猪肉价格拉动，当前不存在持续通胀或通缩基础，但需防止通胀预期发散推升物价。国际形势方面，央行指出当前全球经济下行压力加大，全球启动降息潮，但主要经济体货币政策空间有限，外部不确定不稳定因素增多。展望未来，货币政策的重点是在维持流动性合理充裕的条件下，通过改革的办法疏通货币政策传导，促进社会综合融资成本的下降。