上周，全球权益市场表现较为优异。美股指数上行，纳斯达克和道琼斯指数再创历史新高。中国A股市场整体保持升势，成长和科技板块继续受追捧。全球新兴市场表现好于发达市场。

 

避险情绪回落的情况下，利率债市场，无论是全球和中国，上周的表现都相对靠后。贵金属等其他安全资产也表现平平。

 

全球大宗商品中，金属和工业原料价格上涨较快。中国南华指数中，除农产品板块外，其余板块价格均出现上行。外汇市场上，美元指数上行0.46%，人民币兑美元汇率第2周小幅升值。

 

风险提示:新冠病毒疫情有可能在中国以外的国家蔓延。宽松政策能否落地，市场情绪会否发生变化都有不确定性。

 

正文

 

 

商品市场回弹

 

2020年2月第2周，尽管新冠疫情仍在蔓延，但对疫情的过度担忧相对平复，宽松的政策预期和美国偏强的经济数据在一定程度上也提振了市场情绪，投资者风险偏好回暖。在大类资产中，国际原油和铜价表现明显回弹。

 

2月12日，美联储主席鲍威尔重申了对美国经济前景的信心，但也称需警惕新冠疫情对美国经济可能造成一定拖累的风险。截至2月14日，市场预计美联储未来几个月内降息的概率超过80%。投资者除了对宽松政策有所期待以外，美国经济数据的好转也额外提振了市场情绪。美国劳工部公布2月第1周首次申请失业救济人数为20.5万人，增幅低于此前预计的21万人。

 

而为应对新冠病毒疫情，中国央行设立3000亿元专项再贷款额度，对疫情防控重点企业实施优惠贷款利率，2月10日开始发放；同时对疫情严重地区的担保和再担保机构减半收取担保费，并引导银行业金融机构对受疫情影响较大的小微企业，适当下调贷款利率，增加信用贷款和中长期贷款。此外截至2月13日，中国各级财政共安排疫情防控资金805.5亿元，实际支出410亿元，对五类重点保障企业提供中央财政贴息政策，加大对小微企业金融支持力度，在税收上提供优惠政策。

 

从全球大类资产走势上来看，商品价格出现了回弹，而股市表现继续上行。其中Brent原油价格结束了持续下跌的趋势，第2周上涨4.06 %，成为当周统计的资产类别中表现最好的资产，而LME铜价格环比周涨幅为1.79%，标普高盛商品全收益指数上涨2.03%。

 

A股市场上周表现优异，万得全A和上证综指分别上行2.07%和1.43%，排名靠前。美国三大股指全线收涨，道琼斯和纳斯达克指数周中再创历史新高，高点至29551.42点和9731.18点。MSCI新兴市场、全球市场和发达市场股票指数分别上行1.34%、1.13%和1.11%。

 

安全资产在上周全球大类资产中表现相对靠后。美国10年期国债收益率整体表现基本与第1周持平。贵金属类避险资产价格小幅波动，伦敦金现价格小幅上涨0.87%，伦敦银现价格基本平稳。

 

新冠疫情没有在湖北省外发生更严重扩展，这也让中国境内的大类资产在2月第2周，展现出韧性的一面。权益市场表现靠前，中小板指和创业板指分别较前一周上行了3.12%和2.65%，中证1000和沪深300指数分别上行2.58%和2.25%；大宗商品市场出现回暖，南华金属指数和南华工业品指数分别上行2.12%和1.96%，但南华农产品价格较上一周下行1.29%；利率债表现也较为垫底。

 

 

从全球主要权益市场分板块来看，科技和成长板块成为2月第2周涨幅较靠前的板块，而医药和化工等偏周期行业表现较落后。

 

2月第2周，欧洲股市小幅波动，德国DAX指数上涨1.70%，受英镑升值影响，英国富时100指数下跌0.77%。而日本受到2019年第4季度GDP增长可能不及预期影响，日经225指数同期小幅下行0.59%。

 

全球债券市场：收益率涨跌互现

 

上周，全球主要货币LIBOR利率水平都出现了小幅下行，表明全球债券市场流动性仍相对充裕。同样在充裕的流动性支持下，中国银行间市场7天债券回购利率小幅下行，由上周的2.12%降至1.98%。

 

2月第2周初，中国债券投资者担心新冠疫情可能导致中小企业复工出现困难，导致产业债收益率快速上升，但随着部分企业2月10日的如期复工，产业债收益率开始回落。从全周来看，AA级产业债收益率小幅上行，AA+级和AAA级产业债收益率整体下行。

 

尽管新冠病毒疫情的担忧主导着市场情绪，中美国债收益率较上月同期都出现了较明显的下行，但随着对疫情的担忧有所减轻，中国的国债收益率上周都有一定上行）。

 

汇率市场波动

 

2月第2周，随着担忧情绪的回落，人民币名义和实际有效汇率出现上行。人民币兑美元即期汇率第2周出现小幅升值。周四，英国财政大臣贾维德宣布辞职，由于外界猜测新任财政大臣里希•苏纳克可能会公布增加公共支出的计划，英镑汇率第2周升值1.28%。

 

在投机热推动下，比特币价格重回升势，从周二开始报价重回1万美元以上，2月第2周共上涨4.37%，截至2月14日，比特币价格年内涨幅已达43%。

 

 

2月第2周，对疫情担忧的减弱推动部分大宗商品价格在上周下跌后出现回升，CRB现货指数中偏周期的大宗商品（如金属、工业原料）价格出现了上行。

 

中国南华商品指数中，除农产品价格下跌1.29%外，其余所有板块均有所回升，其中金属板块涨幅最大达2.12%。第2周进口铁矿石和螺纹钢价格出现上涨，而国产铁矿石和水泥价格略有下跌。黄金价格先下后上，整体较上周略上涨0.87%；国际原油价格周一触及2019年迄今低点，在第2周余下的时间里出现反弹，原油价格近7周内首次出现上涨，全周涨幅达4.06%。

 

风险提示:新冠病毒疫情有可能在中国以外的国家蔓延。宽松政策能否落地，市场情绪会否发生变化都有不确定性。