曹远征：经济形势取决于疫情发展

2020-04-03 13:20:47

经济形势取决于疫情发展，但疫情发展走向尚不清楚，复工复产艰难，下半年经济反弹未必站得住脚。

面临 2 个挑战：全球金融市场、实体经济发展。

金融市场：目前属于股灾类型，但还没有进入倒闭和去杠杆的情况。担心由于政府和非金融机构资产负债表扩大的影响穿透到家庭和金融机构。

美股大起大落是否触发衰退

1、油价下跌使页岩油行业资产负债表衰退并传导其他行业

2、服务业受疫情影响最大，同时在欧美经济比例最大

3、美联储非常措施：a. 跨过金融机构直接面对企业贴现商业票据；b. 开始购买投资级公司债。

市场担忧：

1、美元流动性紧张在新兴市场引发如 97 年金融危机（如南非、巴西）。

2、欧债危机再次爆发，意大利西班牙疫情发展快，没有自己的货币政策。

欧美的政策已经发生方向性改变，重点为纾困计划

中国

1、中国目前主要是需求问题，复工后无订单，疫情使全球产业链受影响

2、服务业复工但无需求，失业率比预想严重，如何纾困比复工更重要

3、第一二季度贸易逆差，对 GDP 影响为负向

4、投资成为 GDP 的方式，因而提出新基建概念

本文摘选于：2020 年3月30日经济学家闭门会议纪要

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