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5月经济基本面有哪几方面值得关注?

岳读债市 / 2020-05-16 22:44:56
1)基建回升的力度
 
考虑第三批1万亿元专项债额度下发且要求力争5月发完,加上特别国债有望在“两会”前后发行,5月基建投资增速会得到进一步提高。
 
(2)社融可能仍然很高
 
3、4月新增社融规模超市场预期,考虑到1万亿专项债额度和即将发行的特别国债,加上央行通过各项工具、政策引导LPR利率下行,降低实体经济融资成本,信贷需求也不弱,社融仍可能维持较大规模。
 
(3)外需不确定性较高
 
4月出口得到改善,但更多是由抗疫物资和复工复产完成年初积压订单拉动的,持续性尚待观察。考虑到海外疫情反复性、复工复产速度等不确定性因素,5月外需有较大的不确定性。
 
(4)通缩压力
 
CPI、PPI自今年2月以来持续走低,通缩压力加剧。加上猪肉供给改善、鲜菜蔬果季节性因素将会带动CPI进一步走低,通缩压力显现。
 
在一季度经济受到疫情影响大幅下跌之后,4月份的经济数据回升基本符合预期。考虑到1-4月天量社融表示实体经济融资环境宽松,前期的融资会体现在后期的经济恢复中,二季度的经济数据应该会持续改善。
 
而5、6月份利率债供给高峰的到来,可能会对资金面产生阶段性的扰动,近期基本面对债市并非十分有利。在流动性整体宽松的情况下,短端利率中枢会保持相对平稳,长端利率中枢可能会随着经济数据的改善而加大波动,建议谨慎拉长久期。
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