据了解，，疫情蔓延直接让经济活动停摆，毫无疑问会直接导致失业人口上升。失业大幅剧增，可以视为疫情冲击经济的一个重要指标。

鲍威尔作为美联储主席，向市场给出正面的信息，给市场一些底线，可以理解，我们没必要做过多解读。身为美联储主席，他必须这样做。

 

美联储主席鲍威尔 图自新华社

 

最重要的还是要看市场如何理解美国经济的基本面。失业人数大规模增加，不是一两年就可以恢复的。这是很糟糕的状况，因为美国的储蓄率很低，据称30%的民众是没有存款的，还有一半的民众存款量很少，所以一旦失业人口增加，对整体需求的影响非常大，特别是消费需求，当然还包括房地产。这些层面，我们不能低估。

 

美国经济最大的问题是一个结构性问题，即财富过度集中，近20年美国政府始终没有很好地关注和处理。贫富差距过大，导致社会对立，这种对立又演变成政治对立、两党撕裂。美国经济的核心问题是，不管经济增长多少，哪怕增长2%，那也只是美国的极少部分人获益更多。

 

由于这个结构性问题， 美国经济的基本面其实是很脆弱的，不能实现包容性的增长反过来对生产率增长是非常不利的。过去10年，美国的生产率增长非常缓慢 。从经济学家的眼光来看，当就业增长好于生产率增长的时候，意味着美国GDP的增长，更多是就业增长带来的。就业之所以还不错，得益于劳动力市场发生的变化，可能跟互联网技术发展有关，就业变得更加灵活分散，中小微企业数量猛增。过去大多数美国人在大公司就业，现在则有很大不同。这种情况下，不难想象为什么疫情导致大量失业人口的增加。

 

同时，我们从生产率的基本面也可以推测，这11年来美国金融市场的繁荣景象是靠流动性支撑的， 如果疫情造成了金融恐慌，导致流动性收缩，美国股市泡沫当然就会被戳破。

 

金融泡沫是“皇帝的新衣”，很多人不愿意明说。耶鲁大学的诺奖得主希勒教授是个例外，他这些年一直说美国股市存在严重泡沫。希勒是比较少数的、敢讲真话的经济学家，而且是有深入研究的。所以他一直提醒，美国的金融泡沫是比较严重的。

 

其实，当一个泡沫在长时间内能够维持下来的话，市场上就已经形成了一种潜在的恐慌。如果没有触发因素，它也许还可以屏住一阵子，如果有触发因素，可能就会引发金融危机。过去这两年，美国市场上唱衰美国股市的声音一直不断，11年了，所有人都觉得也该掉头了。

 

一旦金融市场虚高的泡沫被戳破，再加上疫情导致失业大规模上升对美国经济都是巨大拖累，不堪重负。