虽然美债进入了违约倒计时，两党仍然互不妥协，似乎成为一个谁先眨眼的勇敢者游戏，但市场认为，政客不会蠢到让债务违约，尤其是当前美国金融体系缺乏信心，以及在全球掀起去美元化浪潮的时候。耶伦等官员一直渲染违约幽灵，以及由此产生的灾难性后果，以迫使共和党负责任地让步，但以弱势地位上任的众议院议长麦卡锡，为了强化其领导力以及党内共识，并不会轻易妥协。

 

债务上限是指政府可以借款来支付账单的金额上限，美国这项政策在106年前设立，意在简化政府融资。但随着两党意识形态对立加剧，债务上限被在野党武器化，通过这个杠杆迫使白宫妥协。在疫情时期，共和党的特朗普政府，以及民主党的拜登政府，都借了数万亿美元用于纾困案计划，导致美国联邦债务过快增长，债务总额在2022年首次达到30万亿美元，目前的债务上限为31.4万亿美元，但今年1月已经被突破，美国政府现金估计将在6月初耗尽。

 

共和党此次决意主张全面削减开支，设定未来支出增长上限，并要求民主党接受共和党关于在免除学生贷款债务、能源和气候信贷、削减美国国税局资金等方面的目标。尽管有自己的政治目的，但共和党的担忧也是事实，即美国债务在未来10年将增加多达19万亿美元，如果不削减开支，债务雪球会越滚越大，未来可能付息都难以承担。

 

拜登政府在扩大支出方面做得太多，以至于成为通胀动力的一部分。在巨大规模的财政纾困之后，拜登政府雄心勃勃地推出财政支出救助计划、就业计划和家庭计划，由此形成3万多亿美元的基础设施建设和社会重建方案，以及通过《削减通胀法案》扩大应对气候变化和扶持能源的财政补贴。为了筹措资金并降低财政压力，拜登政府计划提高富人的资本利得税，提高大额遗产税，并增强税收执法。

 

观察美国政治可以发现，两党具有截然不同的立场和议程，不同政党上台后，会利用自己掌握参众两院的机会，推出自己的法案，两者竞争性地用扩大财政支出回报政治支持者。美国的政治制度，导致债务滚雪球以及不断出现债务上限博弈，比如民主党总是主张扩大民生支出，并要求增加税收，而共和党也总是要求缩减社会开支并减税。最终往往形成民主党扩大支出但不增税，共和党减税但不能缩减支出的政策组合，只会导致债务规模越来越大。

 

美国经济迫切需要结构性改革，改变供需内外失衡、产业脱实向虚以及贫富差距过大等问题。但是，两党政治导致他们具有不同方案，使得必须长期执行的结构性政策成为短命鬼，相互破坏对方的议程，导致改革既不系统，也不能坚持。当前，全球经济与科技竞争加剧，美国试图确保自己的竞争优势和霸权地位，在不系统性推进结构改革的前提下，使用财政政策和产业政策的组合，扶持相关科技产业，推动基础设施建设与中国竞争。这也是拜登政府就债务上限博弈时政治正确的底气所在。

 

美国债务上限最终达成协议是大概率事件，如果美国债务违约，将伤及本国信用并冲击脆弱的金融体系，也危及全球稳定。但是，如果美国成功提高债务上限，在短期也会影响到市场的美元流动性，但从长期看，仍然脱离不了全球为美国债务买单的本质，美国利用美元霸权优势扶持产业发展是不公平竞争，美元的信用或将不断减弱。

 

文章来源： 21世纪经济报道