据中宏国研了解到，在外部环境复杂多变、国内问题多点交织的情况下，我国经济发展要坚定做好自己的事，充分发挥国内发展的韧性、潜力和 创新活力，为全面实现小康社会目标“最后一步”做出坚实努力。 综合考虑国内外发展环境和我国潜在经济增长水平，初步预计，2020 年我国经济将增长 6.0%左右。

 

（一）生产侧下行压力依然存在

 

工业生产波动下行。在总需求难有明显好转、企业效益不佳、 经营成本较高等因素影响下，工业生产将延续波动下行态势。当 然，高新技术和战略性新兴产业等新动能有望继续快速成长。预 计 2020 年规模以上工业增加值增长 5.3%左右。服务业将保持较 快增长势头。一是《关于新时代服务业高质量发展的指导意见》 出台，将在支持传统服务行业改造升级，大力培育服务业新产业、 新业态、新模式等方面将发挥重要作用。二是服务业对外开放步 伐加快，外商直接投资呈现较快增长态势，特别是对金融业投资 意愿较强，为服务业转型升级提供新动力。初步预计，2020 年 服务业生产增长 6.9%左右。

 

（二）需求疲弱态势有所缓解

 

投资增速将温和回落，政策效果进一步显现。一是在连续多 年减税降费政策逐步显效、营商环境大幅改善、企业融资环境转 向宽松等因素共同作用下，制造业投资增长状况有望回暖，但增 长脆弱性仍然较强。二是房地产市场面临调整压力，开发商融资 渠道收窄，企业到位资金趋势性下行，房地产企业拿地和建设更趋谨慎，房地产投资增速将趋缓。三是地方政府专项建设债券有望继续加码并加快发行，考虑到所筹资金可以作为基建项目资本 金，将会撬动更多资金进入基建领域，基建投资增速有望稳中回 升。预计 2020 年固定资产投资将增长 5.0%左右。消费平稳增长， 超预期下拉因素有所缓解。在促消费政策效应逐步显现、就业和 收入形势总体稳定、消费短板加速补齐等有利因素支撑下，消费 需求将保持总体平稳运行。购置税优惠政策退坡的影响逐步消 除，各地衔接政策进一步明确将缓解国五国六标准转换带来的观 望情绪，汽车消费将触底企稳，对消费的下拉作用趋弱。此外， 商品零售价格涨幅将较 2019 年有所提高，支撑社会商品零售总 额名义增速。但是，就业承压、高负债对消费的挤出效应仍然存 在、消费供给短板尚不能满足新需求、服务消费发展不规范等问 题给消费平稳增长提出较大挑战。预计 2020 年社会消费品零售 总额增长 8.0%左右。出口压力较大，贸易摩擦影响依然存在。 全球经济仍将延续下行态势，外部需求不旺，特别是贸易摩擦的 后续影响逐步显现，我国出口面临较大压力。国内经济下行压力 依然较大，进口需求难以明显改善。预计 2020 年美元计价外贸 出口将下跌 3.0%，进口将下跌 5.0%左右。

 

（三）物价水平延续分化格局

 

肉价继续推动消费价格，核心通胀呈趋弱态势。一是社会总 供求关系依然宽松、货币流动性不会大水漫灌，居民消费价格缺 乏大幅上涨的基础，核心 CPI 存在进一步走弱态势。二是粮价保持基本稳定。粮食产量连续丰收以及库存较高等因素抑制粮价上涨，粮价是百价之基，粮价稳定有助于消费价格稳定。三是全球 经济面临疲软态势，石油等大宗初级产品价格难以大幅上涨，输 入性通胀压力不大。四是生猪市场供需矛盾将会持续，2020 年 上半年供给冲击造成的猪肉价格上涨压力依然较大，到下半年后 有望逐步缓解。综合来看，居民消费价格将温和回升，初步预计2020 年 CPI 上涨 3.5%左右。工业品价格将延续下滑走势。内外 需仍面临下行压力，国际大宗商品价格将维持稳中趋降运行态 势，企业家通胀预期有所回落，钢铁和建材价格缺乏坚实增长基 础，工业品价格尚不具备反弹的支撑条件，综合考虑翘尾因素和 新涨价因素的影响，预计 2020 年 PPI 将下跌 1.2%左右。

 

2020 年的宏观政策取向，在党中央、国务院在 12 月 10 日-12 日召开的中央经济工作会议上已经做出明确部署，对此，我们将 形成专题报告，在此不再赘述。