疫情冲击下我国经济金融形势展望

2020年一季度经济金融形势分析及展望：经济逐步企稳　金融量升价降

现代金融导刊 / 2020-04-27 16:39:42

三、未来展望

（一）政策展望

从复工复产到实现恢复增长关键在于逆周期政策刺激。预计二季度是宏观政策调控集中发力的重要窗口期，政策对冲力度将会进一步加大。

1.财政政策是“促内需”的重要抓手。一是“拓收入”。重点是政府负债，预计2020年赤字率有可能上调至3.5%；全年地方政府专项债规模有望由当前的2.1万亿元扩大至3.3万亿元以上；特别国债发行将从二季度开始启动，预计发行规模1万亿元左右。

二是“促基建”。25个省市已公布2020年度计划投资总规模接近8万亿元，主要包括社会民生类短板、城市群和都市圈建设以及5G等新型基建项目，各地方政府基建项目将在二季度逐步落地。

2.货币政策将为支持实体经济营造良好环境。全球降息潮开启后，我国货币政策操作将获得更大空间。一是预计二季度还会有1~2次降准操作，降低存款准备金率50bp。二是有可能进一步引导LPR下行，同时下调存款基准利率10~15bp以减轻银行负担，更好地支持实体经济。

（二）经济展望

我国经济基本面没有改变，长期向好趋势没有改变。展望未来，海外疫情对外需冲击可能持续至三季度末，但随着国内疫情得到控制后工业生产步伐加快，加上财政减税降费和基建项目等各项刺激政策发力，以及央行适度宽松政策的配合，内需将逐渐恢复。预计二季度经济增速有望弱复苏至2%~3%左右水平。

二季度后经济开始反弹，如果全球疫情控制比较好，下半年经济将会比上半年更好。基于逆周期调控政策力度不断加大的判断，预计2020年经济可能会形成“逐季上台阶”走势，全年GDP增速在3%~4%左右。

（三）金融展望

金融委表示，货币政策会进一步加大逆周期调节。基础货币总体充足为货币创造提供来源；信贷投放稳定增长则为信用创造提供了条件。地方债发行将继续推动债券融资规模维持高位，促进社融增长。预计二季度末M2和社融增速有望维持目前10%和11%左右的高位；二季度新增贷款超4.5万亿元（去年同期为3.86万亿元）。

作者：工行现代金融研究院国内宏观研究团队作者简介：团队负责人：周月秋、樊志刚；团队成员：王小娥、杨荇、朱妮、刘新、王晓娆、李成林、杨晓龙。

原文刊发于《现代金融导刊》2020年第3期

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