中国经济时报：全球利率走高对全球市场有何影响？

 

　　陈道富：不同国家利率调整的速率以及宏观环境不同，会导致全球资金重新配置，引发跨境资金的流动和汇率调整。部分杠杆率过高的脆弱国家可能面临风险。当前，不仅看到土耳其、阿根廷、巴西等国家股债汇市场的深度调整，日本也出现了汇率和债券市场的深度调整，引发日本央行大幅介入国债市场，承受巨大的市场调整压力。

 

　　刘向东：首先，作为应对通胀的重要政策工具，调高利率是各国货币当局常用的操作手法，因此，利率上升往往会压制物价上涨，即影响到商品市场价格。其次，作为资金的价格，利率水平的高低会直接影响到金融市场，利率上升意味着债券的价格会有所下跌，对股票市场整体也是负面的。再次，利率上行并非都是利空，对银行等金融机构则会构成利好，即推高银行等信贷机构的利差收益。最后，全球利率上行，特别是随着美债收益率和美元指数回升，将会引发全球资本向美国回流，造成非美资产面临重估下调压力。资本外流将对脆弱的经济体带来较大压力，甚至可能会引发经济危机。

 

　　周景彤：加息潮将扭转自疫情暴发以来全球流动性极度宽松的局面，将对全球经济金融产生深刻影响。

 

　　第一，抑制全球经济复苏。由于通胀严重，本次主要经济体加息的幅度和速度或将超过近年来各次加息周期，将给经济造成较大影响。此外，受加息等多项因素影响，4月份IMF发布的全球经济预测也将今明两年全球经济增速分别下调0.8和0.2个百分点。

 

　　第二，加剧国际金融市场动荡。股票、债券等证券价格，是由其未来现金流经利率贴现而得到的，因此证券价格与利率之间存在敏感的反向变动关系。过去多年的低利率导致了证券价格持续走高。但受加息影响，今年以来全球主要股票、债券指数已呈现掉头向下态势。例如，今年以来纳斯达克股票指数已跌30%，富时世界国债指数已跌5.76%。

 

　　第三，扭转大宗商品市场上涨势头。由于加息或将抑制全球经济增速，从而削弱对大宗商品的需求，大宗商品涨价势头可能遭到打压。未来随着加息进一步推进，仍可能对大宗商品价格形成利空。

 

　　第四，部分新兴经济体面临挑战。自上世纪80年代以来，美联储历次加息往往会引爆某些新兴经济体的金融危机。根据世界银行统计，2008年后高收入国家以外经济体的外债占GNI比例持续上行。当前全球加息将加剧新兴市场国家的还债压力，部分国家甚至难以借新还旧、引发债务危机。此外，随着美联储快速加息，不排除再度出现新兴市场国家资本外流、股债汇“三杀”等危机事件，这在历史上曾多次发生。