参考国际货币基金组织特别提款权（SDR）和国际清算银行（BIS）货币篮子的人民币汇率指数前三季度小幅贬值。汇率指数作为一种加权平均汇率，主要用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动，相比双边汇率而言，能够更加全面客观地反映一国货币的价值变化。从这一点看，人民币币值在全球而言仍保持了稳定。

 

下一阶段，人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，有基本面和政策面两大支撑因素。

 

从基本面看，一是国内经济大盘稳定、稳中向好，这是汇率稳定最大的基本面。5月以来，稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，有力稳定了市场预期和信心，经济回升向好。党中央、国务院统一部署抓好粮食和能源保供稳价，货币政策和财政政策有力、有度、有效，我国在全球高通胀背景下保持了物价形势的稳定，成绩来之不易。尽管经济短期面临下行压力，但我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，仍是世界经济增长重要稳定器和动力源。

 

二是国际收支大盘基础坚实，这是外汇市场平稳运行的基本盘。2022年前三季度我国经常项目顺差3104亿美元，同比增长56%；1-9月货物贸易顺差6452亿美元，同比增长52%。贸易渠道充沛的资金净流入充分满足企业和居民用汇需要，这是外汇供求得以平衡、外汇市场得以平稳运行的基本盘。与此同时，人民币储备货币地位进一步提升，人民币资产对全球投资者保持较强吸引力。5月11日，人民币在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重由10.92%上调至12.28%。三是外汇储备居世界首位，这是维护汇率稳定和金融安全的基石。2022年9月末，我国外汇储备余额为3.03万亿美元，持续保持在3万亿美元上方，能够覆盖一年以上的进口付汇；6月末我国国际投资头寸表的对外资产规模达9.2万亿美元，短期外债规模相对于外汇储备保持低位，国家、金融体系、实体部门外汇资金充足，有厚实的家底抵御外部冲击。

 

从政策面看，一是坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用。我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇率市场化改革不断深化，宏观审慎管理不断完善，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用。同时，人民银行已退出常态化干预，人民币汇率由市场供求决定，人民币对美元汇率中间价形成机制不断完善，规则性、透明度和市场化水平提高，汇率弹性明显增强，较好发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。市场化的人民币汇率增强了货币政策自主性，人民银行以我为主实施稳健的货币政策，平衡了国际收支，促进了内外部均衡，有利于经济的长期发展。二是历史上这一机制经受住了多轮外部冲击的考验。在国际金融危机、全球贸易摩擦、新冠肺炎疫情全球蔓延、全球通胀和发达经济体收紧货币政策等多轮重大冲击考验中，人民币汇率均能灵活调整，并在较短时间内恢复均衡，有效发挥了抵御外部冲击的“缓冲垫”作用。面对历史上多轮的汇率超调，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期，为汇率稳定提供坚实保障。

 

下一步，人民银行将继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用，综合施策，稳定预期，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构树立风险中性理念，坚决平抑汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

 

本文摘选中国人民银行出品的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》，版权归央行研究院所有！