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国内外发展环境稳中有变 需密切跟踪、 审慎应对
2019-06-13 13:04:23

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文档概述
国内外发展环境稳中有变 需密切跟踪、 审慎应对
——11 月份宏观数据分析报告
 
摘要: 2018 年中国宏观经济在“稳中有变”中呈现“持续回缓”的态势。预计全年实际 GDP 增速为 6.6%,较 2017 年回落 0.3 个百分点,基本实现政府预定的经济增长目标。同时,由于 GDP 平减指数降至 3.1%,名义 GDP 增速为 9.8%,较 2017年大幅回落 1.4 个百分点,短期下行压力较大。当前以及未来一个时期,外部环境仍然处于高不确定性的态势,国内经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。对此,不需要密切跟踪、审慎应对。

一、 世界经济环境发生深刻变化

(一) 贸易保护主义对全球经济增长的影响逐步显现

由于合同锁定和企业自我消化, 短期内美国加征关税对全球贸易的影响尚不明显, 但新订单必将受到较大冲击。 世界贸易组织(WTO)测算显示, 美国对华加征关税将使得全球贸易锐减 17%, 由此拖累全球经济增速下滑。 逆全球化行为对全球外商直接投资的影响立竿见影。 根据联合国贸易和发展组织发布的《全球投资趋势监测报告》 
全球外国直接投资(FDI) 在 2018 年上半年大幅下降了 41%, 从 2017年上半年的 8000 亿美元下降至 4700 亿美元。 其中, 美国 FDI 流入下降了 73%, 为 460 亿美元。 预计 2019 年全球外商直接投资将继续下滑, 并直接影响全球经济增长。

(二) 全球利率上升容易诱发金融动荡并阻碍经济增长

美联储加息进程导致部分国家资本流出、 本币贬值、 金融动荡、债务压力加大。 2018 年以阿根廷和土耳其为代表的新兴市场国家出现剧烈金融动荡, 虽然根源在于国内, 但美联储加息是直接诱因。 预计 2019 年美联储加息不仅冲击其他金融市场, 也会影响到美国金融和资本市场。 与此同时, 全球利率上行也进一步增加了债务负担。 根
据 IMF《财政监测报告》 , 2017 年全球债务水平达到 182 万亿美元,创历史新纪录, 过去 10 年间增长了 50%, 债务还本付息压力加大。总体来看, 2019 年主要国家货币政策由回归正常逐步转向紧缩的拐点出现, 全球经济调整风险加大。

(三) 国际政策协调难度加大且不确定因素增多


一是全球化趋势遭遇困难和冲击。 由于各国经济发展情况不同,各个经济体的利益诉求存在很大差别, 国际政策协调的难度将进一步加大, 联合国、 G20、 APEC 等国际组织的影响力有所削弱。 二是地缘政治冲突形势依然复杂, 不排除地缘政治局势恶化等“黑天鹅” 事件出现。 三是国际政治和经济因素相互影响, 能源和大宗商品价格大幅波动风险增加。

(四) 劳动力供求关系趋紧制约经济增长

经济理论表明,在实现充分就业的状态下,如果不加大技术投入、提高全要素生产率, 经济增速将达到极限。 2018 年 9 月份, 美国和日本的失业率分别下降到 3.7%和 2.5%, 已经基本实现了充分就业,受此影响, 美日经济增速已经达到极限, 未来将见顶回落。 欧元区失业率下降到 8.1%, 但主要为结构性失业, 有效劳动力缺乏。 另外,一些新兴经济国家也存在有效劳动力供给不足问题。

(五) 国际金融市场抗风险能力依然较强

国际金融危机以来, 全球金融市场经历了多轮动荡, 各国以及国际社会应对金融风险的能力和经验有所增强。 同时, 投资者也逐步认识到, 美国货币政策正常化是经济好转的标志。 因此, 2018 年美联储加息诱发的土耳其、 阿根廷等国家金融动荡, 并没有形成全球系统性金融危机。 预计 2019 年美联储加息仍会导致国际金融市场出现动
荡, 但诱发全球性金融危机的可能性较小, 国际金融市场总体稳定。









 
阅读全文请电邮至:2008bgh@163.com