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经济下行压力加大,以综合平衡确保平稳运行——9月份宏观数据分析报告
2021-10-29 16:22:51

文档概述
经济下行压力加大,以综合平衡确保平稳运行
 
根据国家统计局公布,前三季度国内生产总值823131亿元,按可比价格计算,同比增长9.8%,两年平均增长5.2%,比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。分季度看,一季度同比增长18.3%、二季度同比增长7.9%、三季度同比增长4.9%,呈现连续放缓的态势,GDP环比折年率从二季度4.9%回落至0.8%,与一季度“就地过年”影响下的增速水平相当,在疫情、政策影响叠加之下,中国经济下行压力显著加大。特别是单季度破5%,已接近潜在增速,这使得市场上将对政策方向调整产生更多猜测,市场对今年四季度和明年一季度的预期普遍下调。经济减速,既有疫情、汛情等自然灾害的冲击,也有政策密集出台之下经济结构调整的不适应,同时,也是中长期经济处于增长动力机制重构期的客观现象。因此,不必过度关注总量性指标的减速,但需要估算可接受的GDP增速的底线,同时,应更多关注的结构指标、效率指标、效益指标,这些更反映经济运行中的突出矛盾。
 
一、经济减速压力不断加大
 
(一)供给面下滑明显
 
前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长11.8%,两年平均增长6.4%。9月份,规模以上工业增加值同比增长3.1%,两年平均增长5.0%;环比增长0.05%。9月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.6%,处于收缩状态。一方面,受“能耗双控”政策影响的主要工业品产量中,只有发电量增速从上月低点有所反弹,粗钢、水泥、有色、焦炭产量增速均延续下探趋势,原煤产量增速继上月有所回升后,本月再度回落。另一方面,全球芯片短缺问题延续,对国内工业生产的拖累也愈发凸显,这体现在手机、笔记本电脑、金属切削机床、集成电路等产量增速三季度以来持续下滑,汽车产量尽管9月有所反弹,但依然负增。
 
(二)需求面萎缩持续
 
前三季度,社会消费品零售总额318057亿元,同比增长16.4%,两年平均增长3.9%。9月份,社会消费品零售总额36833亿元,同比增长4.4%。商品消费两年平均增长4.3%;餐饮收入增长0.1%,但仍不及7月水平。受7-8月疫情影响、加之去年同期基数抬升,三季度社会消费品零售同比增速从二季度的13.9%大幅放缓至5.1%,较2019年同期增幅也从9.4%收窄至6.1%。其中,8月餐饮销售受到疫情的较大冲击,拖累其三季度同比增速从二季度的29.2%大幅降至4%、较2019年同期下跌3.2%。不包括在社零口径中的旅游和其他服务类活动三季度可能走弱更为明显。三季度房地产销售下滑,与之相对,家具、家电、建材等房地产相关产品销售放缓。受缺芯和近期需求偏弱影响,9月汽车销售同比跌幅从8月的7.4%扩大至11.8%。前三季度,全国固定资产投资(不含农户)397827亿元,同比增长7.3%,两年平均增长3.8%;9月份环比增长0.17%。房地产投资方面,恒大事件冲击下,房地产投资资金来源一致性收紧,对房地产投资的影响凸显。9月房地产开发资金来源的两年平均增速从上月5.1%下挫至0.8%。9月房地产销售面积的两年平均增速从-2%进一步下降至-3.5%。房屋新开工面积的两年平均增速进一步下降0.2个百分点至-7.9%;房屋施工面积两年平均增速下降0.3个百分点至5.5%;房屋竣工面积增速大幅下挫至-8.8%。前三季度,货物进出口总额283264亿元,同比增长22.7%。其中,出口155477亿元,增长22.7%;进口127787亿元,增长22.6%。9月出口同比增速从8月的25.6%加快到了28.1%、较2019年同期增幅也有所扩大(从8月的37%扩大至40.1%),不过三季度同比增速从二季度的30.7%放缓至24.4%。
 
经济下行压力加大,以综合平衡确保平稳运行
 
经济下行压力加大,以综合平衡确保平稳运行
 
经济下行压力加大,以综合平衡确保平稳运行
 
经济下行压力加大,以综合平衡确保平稳运行
 
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