1月，沪指下跌 。截至1月31日，上证综合指数报收于2788.55点，较12月29日下跌6.3%；深证成分指数报收于8212.84点，下跌13.8%。这主要是因为：第一，2023年中国GDP名义增速为4.6%，实际增速为5.2%，物价总水平下降0.6%。第二，经济景气稳中偏弱。1月中国制造业PMI为49.2%，环比回升0.2个百分点，连续四个月低于临界点，制造业经济水平稳中偏弱。未来数周，由于市场预期偏弱，沪深股指将延续震荡态势。

 

1月，香港股市下跌。截至1月31日，香港恒生指数报收于15,485.07点，较12月29日下跌9.2%。这主要是因为：第一，港股市场当下仍面临着基本面、资金面、政策面和情绪面难以形成合力的问题，尤其是关键的基本面预期仍在走弱。第二，美联储降息的预期进一步延后，美债收益率有所上升，港股吸引力下降。未来数周，随着香港旅游和经济的逐步恢复，港股随内地股指调整反弹的可能性较大。

 

 

1月，美国主要股指上涨。截至1月31日，道琼斯工业平均价格指数报收于38150.3点，较12月29日上涨1.2%；纳斯达克综合指数报收于15164.01点，上涨1.0%。这主要是因为：第一，美国经济增速高于预期。美国商务部1月25日公布的首次预估数据显示，2023年第四季度美国实际国内生产总值GDP按年率计算增长3.3%，高于市场预期。2023年全年，美国经济增长2.5%，高于2022年1.9%的增速。第二，核心通胀回落。2023年12月份，美国核心CPI上涨3.9%，比上月回落0.1个百分点。

 

 

 

1月，中国国债收益率下降。截至1月31日，中国10年期固定利率国债收益率为2.4275%，较12月29日下降13.04个基点。这主要是因为：第一，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率。自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。第二，经济预期偏弱。1月份，制造业采购经理指数为49.2%，比上月提高0.2个百分点，但依然连续四个月低于临界点，我国经济景气水平稳中偏弱，回升向好基础仍需巩固。未来数周，由于货币政策维稳预期较强，国债收益率将相对平稳。

 

 

1月，美债收益率上升。截至1月31日，美国10年期国债收益率为3.99%，较12月29日上升11个基点。这主要是因为：第一，美联储降息节奏放缓。近日美联储议息会议宣布维持基准利率不变。鲍威尔表示指出尽管当前美国经济强劲，通胀预期下行。但美国仍未实现“软着陆”，就业市场正在边际放缓，职位空缺率明显下降，未来通胀下行是否持续仍需要更多数据支持，鲍威尔指出联储不会急于一时降息，3月份降息的概率几乎为零。第二，美国通胀维持较强的粘性。12月份，美国CPI同比上涨3.4%，比上月提高0.3个百分点，核心通胀为3.9%，基本保持稳定。未来数周，由于美联储降息节奏预计延迟，美债收益率维持震荡运行。

 

 

 

1月，美元指数上升。截至1月31日，美元指数报收103.5235，较12月29日上升2.1%。这主要是因为：第一，美联储延缓降息节奏。美联储1月货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，鲍威尔暗示3月不会降息。第二，美国基准10年期国债收益率上升。1月31日，美国10年期国债收益率为3.99%，较12月29日提高11个基点，带动美元回升。未来数周，美联储已经明确3月不会降息，降息节奏延缓，美元指数震荡概率加大。

 

 

人民币实际有效汇率上升。2023年12月，人民币实际有效汇率为92.0，环比上升0.4%。人民币实际有效汇率下跌主要是因为：人民币对美元升值，对欧元和日元汇率贬值。未来数月，预计人民币对美元、欧元升值，人民币实际有效汇率将有望反弹。

 

 

 

1月份， RJ/CRB期货价格指数震荡调整，总体呈小幅上涨态势。1月份，RJ/CRB期货价格指数月均值为266.8，环比上涨0.6%。

 

未来数周，期货价格指数将维持平稳回落运行态势。主要原因有：第一，美元走强。1月底美元指数为103.5235，环比上涨2.1%。第二，1月份，制造业采购经理指数为49.2%，连续四个月低于临界点，制造业景气稳中偏弱。

 

 

 

 

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