6月，沪指小幅上涨。截至6月30日，上证综合指数报收于3444.43点，较5月30日上涨2.9%；深证成分指数报收于10465.12点，上涨4.2%。这主要是因为：第一，央行释放中长期流动性。6月央行通过MLF操作净投放1180亿元，叠加逆回购，中期流动性净投放达3180亿元，连续4个月加量续作。市场预期下半年仍有降息和降准空间，货币政策的宽松基调直接缓解了市场对流动性的担忧。此外，央行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19项举措鼓励消费金融创新，直接利好金融板块。第二，消费复苏与政策红利释放。政策层面，消费补贴与以旧换新政策加码。电商促销期间，京东、天猫、抖音电商成交额增长加快，智能家电、新能源汽车等绿色消费表现亮眼。未来数周，要加大财政货币政策逆周期调节力度，中国经济韧性强，沪深股指将延续震荡态势。

 

 

6月，美国道琼斯指数上涨，纳斯达克指数上涨。截至6月30日，道琼斯工业平均价格指数报收于44094.77点，较5月30日上涨4.3%；纳斯达克综合指数报收于20369.73点，上涨6.6%。这主要是因为：第一，全球贸易风险缓解。美英、中美贸易谈判传出积极信号，叠加以色列和伊朗冲突停火，市场对关税升级的担忧显著降温，投资者风险偏好上升，推动美股上扬。第二，美联储降息预期升温。美国5月密歇根大学消费者信心指数大幅提升，叠加油价回落，令市场对美联储降息预期增强，9月降息概率押注升至76%，降息预期使得市场资金面预期宽松，有利于股市上涨。‌‌未来数周，市场预计2025年美联储降息概率加大，美股震荡调整可能性较大。

 

 

 

6月，美元指数下跌。截至6月30日，美元指数报收96.7723，较5月30日下跌2.7%。这主要是因为：第一，美国经济基本面走弱。美国商务部6月26日公布的数据显示，2025年第一季度GDP环比按年率计算萎缩0.5%，较初次估值大幅下调，反映出消费和投资的双重疲软。同时，5月商品贸易逆差意外增至987亿美元，出口额同比下降3.2%，关税政策对实体经济的冲击已显性化。第二，美联储政策转向预期升温。美联储副主席鲍曼6月表态，若通胀持续受控，最早支持7月会议降息，市场对7月降息概率的预期飙升。6月议息会议虽维持利率不变，但点阵图显示预计不降息的官员增至7人，仅比预测两次降息的阵营少1人，内部政策分歧凸显降息预期。未来数周，美联储降息步伐放缓，美元指数震荡概率加大。

 

 

6月，人民币对美元汇率升值。截至6月30日，美元兑人民币汇率中间价报7.1586，人民币较5月30日升值0.4%。这主要因为：第一，鸽派信号释放与降息预期升温。美联储在6月的FOMC会议中维持利率不变，但释放了明确的鸽派信号，市场对2025年降息预期升至2-3次。第二，中美经贸磋商取得实质性进展。6月9日至10日的伦敦中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，关税问题边际缓和。市场对贸易摩擦升级的担忧缓解，人民币资产吸引力显著提升。未来数周，由于美联储降息预期升温，中国货币政策进一步宽松，人民币对美元汇率将维持震荡波动态势。

 

 

 

6月份，RJ/CRB商品价格指数震荡调整，总体呈小幅上涨态势。6月份，RJ/CRB商品价格指数月均值为302.7，环比上涨2.9%。

 

未来数周，期货价格指数将维持平稳回落运行态势。主要原因有：第一，需求偏弱。当前的国际分歧，特别是贸易领域的紧张态势，正在削弱政策的确定性，阻碍全球经济的持续扩张，6月10日，世界银行最新发布的《全球经济展望》报告预测，2025年全球经济增速仅为2.3%，比上次预测下调0.4个百分点。第二，美国联邦基金利率保持稳定。6月19日美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，美联储已连续4个月维持利率不变。

 

 

 

 

 

 

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