10月，沪指小幅上涨。截至10月31日，上证综合指数报收于3954.79点，较9月30日上涨1.9%；深证成分指数报收于13378.21点，下降1.1%。这主要是因为：第一，政策红利持续释放。2025 年 10 月，发布“十五五”规划建议，明确了“十五五”时期的12项重大任务和举措，非常积极。证监会推进资本市场综合改革，发布了关于加强资本市场中小投资者保护的23条意见，增强了市场对政策红利的期待，提振了投资者信心。第二，行业景气度提升。除科技板块外，有色金属板块的贵金属、工业金属等板块集体走强，新能源与储能、光伏设备、固态电池等板块也出现明显上涨，各行业的良好表现共同推动了股市的上涨。未来数周，要加大财政货币政策逆周期调节力度，中国经济韧性强，沪深股指将延续震荡态势。

 

10月，香港股市下跌。截至10月31日，香港恒生指数报收于25906.65点，较9月30日下跌3.5%。这主要是因为：第一，获利盘回吐。前期港股积累了一定涨幅，9 月 29 日到 10 月 2 日，恒指累计涨了 3%，半导体、有色金属等板块涨超 5%，在没有新利好支撑的情况下，资金选择 “落袋为安”。第二，内部板块动力不足。港股权重板块如地产、金融、互联网、生物医药等近期都缺乏上涨动力。地产链方面，9 月 50 家房企销售额同比下跌，华润置地、龙湖集团等股价下跌；互联网大厂腾讯游戏流水不及预期，阿里电商增速放缓；生物医药板块也因指数基金大额赎回出现短期暴跌。四大权重板块集体熄火，使得港股指数缺乏支撑。未来数周，随着香港税收、科技和旅游继续发挥效应，港股调整反弹的可能性较大。

 

 

 

10月，中国国债收益率下降。截至10月31日，中国10年期固定利率国债收益率为1.7959%，较9月30日下降6.1个基点。这主要是因为：第一，央行恢复国债买卖操作。10月27日，央行行长潘功胜表示将恢复公开市场国债买卖操作。这一举措有助于推动债券市场平稳健康发展，支持政府债券发行，也能向市场适度注入长期流动性。第二，资金面宽松：央行通过开展买断式逆回购等操作，维持市场流动性充裕。10月9日，央行开展1.1万亿元买断式逆回购对冲节后大量逆回购到期，使得资金面宽松，有利于国债收益率下降。未来数周，由于货币政策保持相对宽松，国债收益率将相对平稳。

 

 

 

10月，人民币对美元汇率升值。截至10月31日，美元兑人民币汇率中间价报7.0880，人民币较9月30日升值0.3%。这主要因为：第一，美联储降息。美国劳动力市场表现持续低迷，通胀压力缓解，10 月市场美联储降息 25 个基点，联邦基金利率降至3.75-4.0%，受此影响，美元指数承压下行，为人民币升值创造了有利空间。第二，稳增长政策加力。近期国家发展改革委宣布 5000 亿元新型政策性金融工具加快推进，旨在支持基础设施投资与产业升级，增强了市场对宏观经济基本盘的信心，有助于提升人民币的吸引力。未来数周，由于美联储降息预期升温，中国货币政策进一步宽松，人民币对美元汇率将维持震荡波动态势。

 

10月，人民币对欧元汇率升值。截至10月31日，欧元兑人民币汇率中间价报8.2138，人民币较9月30日升值1.5%。这主要是因为：第一，中美经贸磋商达成共识。10月底中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓芬太尼关税、对华加征的24%对等关税、出口管制50%穿透性规则、对华海事物流和造船业301调查措施暂停一年，中国也实施了相应的对等措施。这些措施都支撑人民币。第二，中国货币政策相对宽松：中国为了支持经济持续回升向好，实施适度宽松的货币政策，这可能导致市场上人民币的供应量增加，从而给人民币汇率带来一定的贬值压力。例如，9 月 18 日央行开展了 4870 亿元的 7 天期逆回购操作，向市场投放短期资金，这使得市场资金充裕，利率可能走低，在一定程度上影响了人民币对欧元的汇率。未来数周，由于欧洲通胀率向目标值靠近，经济低增长，后期存在降息可能，人民币对欧元汇率将略有升值。

 

10月，人民币对日元汇率升值。截至10月31日，100日元兑人民币汇率中间价报4.6103，人民币较9月30日升值3.7%。这主要是因为：第一，日本货币政策宽松预期增强。支持宽松货币+财政政策的高市早苗接任首相，市场预期日本将调整财政货币政策，这使得日元在两个交易日内迅速对美元贬值超过 2.5%，也推动了人民币兑日元的升值。第二，中日经济基本面差异。中国经济呈现出温和复苏的态势，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.0%，这是近 19 个月以来涨幅首次回升至 1%，各项宏观政策的效果持续显现，为人民币汇率提供了基本面的支撑。未来数周，由于日本通胀率提高，日本央行加息，人民币对日元汇率震荡回落的可能性较大。

 

 

 

 

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