8月，沪指上涨，深指上涨。截至8月31日，上证综合指数报收于3986.30点，较7月31日上涨4.0%；深证成分指数报收于14015.00点，上涨3.2%。这主要是因为：第一，资本市场对外开放与稳市政策落地。8月证监会发布支持两地市场十项合作举措，拓宽ETF互联互通、便利跨境资金配置，吸引全球长线资金配置A股资产；监管持续引导上市公司回购、央国企增持，释放稳定市场预期信号，市场底部情绪明显修复。第二，地产重磅改革政策月末引爆指数。8月28日，住建部、央行、金融监管总局、证监会同步出台房地产全周期融资新规，个人房贷最长年限延长至40年、放宽偿债收入比例、预售资金强监管、优先现房销售，从需求端减负、供给端化解房企风险双重发力，地产链全线大涨，带动权重指数上行，市场对地产风险悲观预期大幅修正。未来数周，美国再度发动对伊朗的军事打击，我国要加大财政货币政策逆周期力度，中国经济韧性强，沪深股指将延续震荡态势。

 

 

8月，香港股市下跌。截至8月31日，香港恒生指数报收于25566.99点，较7月31日下跌1.2%。这主要是因为：第一，美债收益率高位震荡导致港元汇率被动收紧。8月10年期美债收益率维持4.7%以上，30年期一度突破5.2%，港元挂钩美元，香港本地无风险利率同步抬升，股票现金流折现率上行，恒生科技等高估值成长股估值持续收缩。第二，科技龙头突发流动性冲击。阿里宣布800亿港元大额折价配股，摊薄原有股东收益，头部互联网企业仍有大额融资需求，港股一级市场分流二级市场资金，风险偏好快速降温。百度、部分互联网平台企业中期营收、利润率低于一致预期。未来数周，随着香港税收、科技和旅游继续发挥效应，港股调整反弹的可能性较大。

 

 

 

 

 

8月，中国国债收益率下降。截至8月31日，中国10年期国债到期收益率为1.6884%，较7月31日下降2.9个基点。这主要是因为：第一，灵活投放万亿级流动性平抑税期波动。8月创新使用隔夜逆回购工具对冲月度缴税、跨月资金缺口，单周公开市场净投放超1.2万亿；DR001持续运行在1.4%政策利率下方，银行间短期资金极度充裕，机构配置债券成本走低。第二，经济修复不及预期内需持续走弱。8月制造业PMI为49.8%，低于荣枯线，7月消费、地产投资、制造业产出全线走弱，建筑业景气度持续低迷，实体融资需求偏弱，市场博弈央行加大逆周期宽松力度，长债多头情绪升温。未来数周，由于货币政策保持相对宽松，地缘风险依然存在，国债收益率将相对平稳。

 

 

 

 

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