三、新冠疫情对加拿大金融业的主要影响

 

（一）对金融市场的主要影响

 

2月下旬新冠疫情在欧美国家爆发后引发金融市场动荡，而随后3月初的油价暴跌则进一步加剧市场恐慌气氛，加拿大金融市场亦受到剧烈冲击。为维持金融体系正常运转，加拿大央行3月份连续三次调降基准利率共计150个基点至0.25%，同时首次祭出量化宽松措施，宣布大规模购债计划，包括每周至少购买50亿美元的联邦政府债券、购买500亿美元的地方政府债券、在二级市场购买100亿美元投资级公司债券等，以缓解市场流动性压力，增加信贷供给，为经济恢复正常奠定基础，降低对经济结构的永久性损害；加央行同时表示如有必要将调整购债项目的规模和持续时间，所有行动均旨在帮助缓解当前的经济停滞和市场动荡，为日后经济持续复苏和逐步实现通胀目标创造条件。

 

股市方面，多伦多证券交易所TSX300指数3月下旬最低跌至11228点，较去年底的17063点和2月中旬的高位17944点跌幅分别达34%和37%；加央行采取一系列救市措施后股市快速回升，截至4月底收盘于14780点。TSX 300指数近期走势见下图。

 

图1：多伦多证券交易所TSX300指数走势

 

 

债市方面，由于对疫情的担忧提升加央行降息预期，年初以来加拿大10年期指标国债收益率总体呈下跌走势，2月下旬疫情爆发后开始大幅走低，加央行采取大幅降息和量化宽松措施则令其进一步承压，3月中旬10年期国债收益率最低跌至0.54%，较去年底的1.70%下跌116个基点，截至4月底仍收盘于0.54%的低点附近。加拿大10年期国债收益率近期走势见下图。

 

图2：加拿大10年期国债收益率走势

 

汇率方面，由于国际油价暴跌和加央行采取宽松货币政策，加元汇率3月初开始加速下跌，3月下旬美元兑加元汇率最高升至1.4511，较去年底的1.2990上涨近12%，随后加元触底反弹，截至4月底收盘于1.3945附近。美元兑加元汇率近期走势见下图。

 

图3：美元兑加元即期汇率走势图

 

银行间货币市场方面，2月下旬疫情爆发后加央行宽松预期升温，加元银行间货币市场基准利率CDOR（Canadian Dealer Offered Rate）快速走低，3月中旬有所反弹，3月27日加央行月内第三次降息、并宣布采取量化宽松措施后CDOR再次大幅走低，3个月期加元CDOR利率4月底收盘于0.67%，较去年底的2.08%下跌141个基点，处于近十年来最低水平。

 

虽然CDOR利率走低，但由于市场恐慌和避险情绪弥漫，同时恰逢季度末时点，3月份加拿大本地同业市场流动性持续收紧，信用价差大幅走高，中资银行货币市场各期限实际融资成本相较CDOR利率的溢价普遍上涨50-60个基点。4月初以来随着加央行降息和量化宽松措施显现成效、以及季度末时点过去，加拿大银行间货币市场流动性逐步恢复，中资银行3个月以内较短期限的加元存款证发行利率相较CDOR利率的溢价已基本恢复至此前正常水平，但6个月及以上较长期限的市场价格则仍偏高、流动性仍然较差，表明市场完全恢复正常尚需时间。3个月期加元CDOR利率近期走势见下图。

 

图4：加元3个月CDOR利率走势图

 

（二）对主要金融机构业务经营的影响

 

加拿大金融监管严格，金融体系稳健。如前所述新冠疫情和油价下跌造成的经济活动停滞、金融市场动荡、企业经营困难、失业人数猛增等经济衰退现象无疑将对这一时期加拿大主要金融机构的业务经营造成较大负面冲击，但由于加拿大银行体系相对稳定的结构、政府大规模救市措施等原因，预计上述负面影响将属于阶段性冲击，而不会造成实质性损害，疫情逐步消退后其业务经营将能够很快恢复正常。

 

首先，加拿大银行体系结构十分稳定，传统的前六大银行加拿大皇家银行RBC、多伦多道明银行TD、丰业银行BNS、蒙特利尔银行BMO、加拿大帝国商业银行CIBC、加拿大国民银行NBC的合计资产规模占比达到约93%（相比之下我国前六大银行合计资产规模占比则为略高于50%），属于垄断市场，短期经济波动对该六大行的市场地位几无影响。同时，加拿大金融监管严格，监管机构通过对六大行的强力监管能够确保金融体系的稳定性，即使在2008年全球金融危机期间加拿大银行体系亦表现良好，相信其将有足够的韧性应对此次危机。

 

另外，加拿大政府采取的强力救市措施也将有助于金融机构更好的应对近期经济衰退。政府财政刺激措施预计将令大部分面临困境的企业、个人和家庭受益，缓解其财务压力、降低违约概率，一定程度上也相应缓解了银行面临的不良贷款压力。同时，加拿大央行大规模降息和量化宽松措施将压低市场利率，有助于银行降低融资成本。

 

目前市场普遍预计六大行2020财年第二季度（截至4月30日）税前利润将受近期经济衰退影响出现明显下滑，其中包括增加信贷损失减值准备计提的影响，尤其是加拿大皇家银行和多伦多道明银行等在美国市场业务规模较大的机构则预计将计提更多减值准备，不良贷款率将有所上升，六大行2020财年第二季度财报将于5月底左右公布；第三季度（截至7月31日）则预计会出现一定程度回升。股价方面，2月底六大行股价跟随大盘大幅走低、整体最大跌幅近40%，3月底政府大规模救市措施稳定市场后其股价开始回升，4月份以来维持窄幅振荡走势。另外，国际评级机构目前仍维持此前给予六大行的较高信用评级，未采取任何调降动作。

 

表9：加拿大六大银行季度利润等财务指标情况