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如何看待新基建

中信建投策略团队 / 2020-04-16 14:01:20
2018底召开的中央经济工作会议首提“新基建”,当时的说法是“加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”,这就给等于给“新基建”划了一个初步的范围。但这个范围较为宏大,根植于5G的通信标准,AI、工业互联网、物联网等各类前沿的技术和各类应用场景都包括在内。
 
2019年7月的中央政治局会议在稳定投资方面,提出“稳定制造业投资,实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程,加快推进信息网络等新型基础设施建设。”相比于2019年中央经济工作会议,这个范围更加笼统,包容性更强。
 
2020年3月4日的政治局常委会上,中央提到“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。”比之以往特意点名了此次疫情中大火的数据中心。另据央视新闻报道,5G基站、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源充电桩、大数据中心、工业互联网和人工智能七大领域被确定为新基建。
 
我们认为老基建指的是“1.0时代”的“铁公机”的传统基础设施建设项目。而新基建如果从央视新闻角度看范围较广,新基建的“新”更多表现为具有时代特色,它包括城际高铁和轨交这种类似老基建涉及的交通基础设施领域,是交通领域的升级。而另一方面,如果从政治局、中央经济工作会议的解读看,新基建更多与信息技术相联系,是5G大发展浪潮下的底层基础设施支持。
 
新基建因其科技属性和叠加符合5G产业链发展大趋势,因为拥有更大的增速和更好的微观受益性。新基建与科技相符合,是资本市场全年的主线,需要关注。随着新基建向应用端的丰富扩展,车联网、工业互联网等有望在之后受益。5G相关的设备、电子元器件等将持续受益,而工业互联网是建立在5G信息基础设施建设基础上的生产领域的应用升级,本身属于中长期发展趋势。我们认为围绕5G应用,不仅工业互联网,整体TO B端、TO C端都将受益。而老基建从绝对数值上看,是稳定经济的抓手,但增速有限。以目前已经披露年度投资计划的省份的年度计划投资额来看,仅仅考虑2019年同期有可比数值的省份的总和,增长率仅为1.4%。但考虑到统计的不完全性以及计划的可调整性,我们认为边际向好的趋势是可以相信的。
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