当前中国宏观经济的基本特点可以概括为CPI低通胀、PPI通缩。中国官方近期将中国经济运行面临的突出矛盾定义为总需求不足，体现了官方对中国经济上述基本特点的正确认识。

 

中国宏观经济形势与西方经济体相比有着较大的不同之处：西方经济体普遍面临着两难选择，既要防止衰退或尽量减轻衰退深度，又要抑制通货膨胀，当前西方经济体普遍选择偏重后者；中国则不存在两难困境，中国需着力提高经济增速。

 

中国经济仍有较大的增长潜力和空间，但关键是要形成正确的宏观经济政策组合。中国应当确定十分简单的宏观经济政策目标，即稳定增长、稳定就业，无需过多担心通货膨胀。在既定宏观经济政策目标下，需要采取的是扩张性的财政政策和货币政策。

 

鉴于当前的经济和就业形势，财政政策需要增加财政赤字力度，破除3%的财政赤字率界限，增加国债发行，改变地方基础设施投融资结构。由于中国国债占比、国债市场规模都较小等原因，无需过度担心中国的财政问题。就货币政策而言，一方面需要改革货币政策调控机制，使央行政策真正对市场利率发挥调控作用；另一方面需要在扩张财政政策的同时降低利息率，形成积极的财政货币政策组合。

 

文 | 余永定

 

坦率地说，我的不少经济观点是受到了日本经验的影响，特别是对财政政策的看法。上世纪90年代，考虑到财政问题的严重性，日本为抑制财政赤字和国债占GDP比重的增长，采取了一系列紧缩政策，不仅没有使经济形势好转，反而恶化了财政状况。这些经验对我个人的学术思想产生了较大影响。

 

 

近期，最受中国经济学家关注的问题是通货紧缩问题。当然，按标准定义，中国可能并没有进入通货紧缩阶段，但一系列数据已然表明，中国至少正处于通货紧缩的边缘。因此，我认为可以把当前的中国经济状态定义为“准通货紧缩”。如下图，今年5月，中国CPI环比负增长，同比增速低，PPI则同比、环比皆为负增长，事实上，过去十年来，中国的PPI有一半以上时间处于负增长状态。

 

其他经济数据方面，2023年一季度，中国GDP增速为4.5%。这一增速对于西方国家而言较高，但对于基数较低的中国而言，这一增速相对较低。另外，5月中国的16-24岁青年失业率达到了史无前例的20.8%，值得引起高度警惕。总之，从各项经济数据看，中国经济增长形势与其他国家相比整体尚可，但却也令一些中国经济学家失望。

 

当前中国宏观经济的基本特点可以概括为CPI低通胀、PPI通缩。中国官方近期将中国经济运行面临的突出矛盾定义为总需求不足，体现了官方对中国经济上述基本特点的正确认识。

 

中国宏观经济形势与西方经济体相比有着较大的不同之处。西方经济体普遍面临着两难选择，既要防止衰退或尽量减轻衰退深度，又要抑制通货膨胀，当前西方经济体普遍选择偏重后者。中国则不存在两难困境，中国需着力提高经济增速。自2010年来，中国经济增速持续下降，从10%降至2019年的6%。如果按照季度数据来看，则下降趋势更为明显，几乎为逐季度下降，整体增速下降了近一半。为了扭转这种趋势，中国应当确定十分简单的宏观经济政策目标，即稳定增长、稳定就业，无需过多担心通货膨胀。