探寻美国通胀回归之路
《北大金融评论》 / 2024-01-11 16:14:48
2024年美联储降息时点或再次滞后
2024年美联储降息时点或再次滞后
2021年，尽管当时通胀明显上行，但由于新冠疫情前景的不确定性以及就业复苏的基础尚不牢固，美联储的货币政策重点关注就业而非通胀。
2022年，高通胀已显著威胁到美国的经济正常运行和金融稳定，美联储的货币政策重心转向通胀，开启追赶通胀式加息。
2023年，伴随着通胀的持续下行，美联储逐渐放缓加息步伐，直至暂停加息，而由于失业率维持在低位和核心通胀表现出较强黏性，美联储尚未考虑降息。
展望2024年，美联储货币政策的重心将从通胀转向兼顾通胀和就业。但是，如果失业率未明显上升，两大因素或导致美联储降息落后于市场曲线。
第一，通胀回归之路可能并非一帆风顺。在此过程中，如果美联储过早释放降息信息，可能刺激金融资产价格大幅上涨、企业投资反弹和消费增加，进而导致通胀基础更为牢固或通胀二次反弹，那么2%的通胀目标将更难实现。
第二，美联储需要重建信誉，这使得其更倾向于晚降息。2021年美联储对于通胀形势产生误判，导致其信誉已经受损。为了重建信誉，美联储可能表现得更加鹰派。
2024年，美联储的实际降息时点和幅度将取决于具体的经济数据，而美联储实际行动与市场预期之间的可能分歧，或将再次加剧金融市场的扰动。
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