中央要求显著降低实体经济融资成本，央行是否会因此出大招？

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　　中央要求显著降低实体经济融资成本，央行是否会因此出大招？

　　由于银行资产规模与净利润较高，存贷利差仍然较大，在目前降低实体企业融资成本的工作目标下，央行较为希望银行向实体经济让利，从而支持中小企业融资。但由于中小企业并不是银行最优客户，MLF和LPR下调对其影响不大，所以央行降低融资成本的主要办法是通过窗口指导、政策引导、定向精准货币政策工具等方法来引导银行压缩LPR加点部分。因此MLF和LPR的降息节奏不会受疫情影响，将按照既定政策进行。对于中小企业来说，MLF和LPR降息仅仅为降成本政策的一部分，更主要的还需依靠压缩LPR加点的方式来推动融资成本下行。

　　短期内存款基准利率或将不会调整。当前央行的改革思路在于不断强化以MLF和LPR为中心的货币政策，从而打通从货币政策利率到贷款利率的传导机制。若重启针对存款基准利率的调整则与当前利率市场化的改革方向不符，或扰乱市场预期为之后的改革增加难度。并且在当前通胀高企实际利率为负，储户内有较大一部分为农村居民、老年人等弱势群体的情况下，更不应把压降存款成本的压力转嫁到储户身上。剥夺储户权益来降低银行成本不符合政策方向。

　　综上所述，尽管当前市场对央行货币政策保持定力比较困惑，但我们认为央行在投入流动性方面并不吝啬。在我国疫情处于收尾期的情况下，央行政策未来或仍强调“以我为主”。此举不仅贴合我国经济形势与防疫节奏，也有利于维持中美利差促进国际收支平衡。展望未来我们认为央行仍会按照既定步骤进行降息，但不会受全球降息潮影响而急于出台政策。况且目前信贷不足的问题并不是央行未提供充足流动性，而是经济基本面受疫情冲击，需求与供给尚未恢复，真实信贷需求不足。因此货币政策仍将坚持精准滴灌定向调控，从而进一步疏通货币政策传导机制。也就是说，指望人民银行“出大招”可能不切实际。我们应该更寄希望于财政政策的加力、复工复产的进一步推进和经济的全面复苏。毕竟，没有真实信贷需求的货币宽松不仅无效，而且有害。