1月份高频数据反映2026年开局呈现结构性亮点，但是难掩经济运行持续保持疲弱态势。1月中采制造业PMI环比下降0.8个百分点至49.3%，低于市场预期；1月非制造业商务活动指数环比下降0.8个百分点至49.4%；综合PMI环比下降0.9个百分点至49.8%，皆再度回到收缩区间。受春节因素影响，数据扰动较大，但除了季节性以外，需求仍然弱于供给，且两者缺口进一步扩大。下一步，还是要高度关注供需双侧发力，一方面挖掘真实需求，另一方面带动真供给，只有供给和需求都是真实的，才能实现供需之间的内在贯通，才能畅通循环，并不断带动经济稳步修复。

 

 

（一）消费结构向服务化趋势明显。促消费政策持续显效，居民消费意愿和市场信心得到巩固，消费作为经济增长主引擎的作用进一步加强。线下消费大数据显示，1月消费金额同比增长2.4%，较2025年12月提高1.5个百分点，其中商品消费、服务消费同比分别增长3.6%、1.0%，较2025年12月分别提高2.3个、0.6个百分点，各类消费场景人气提升。反映小微商户消费热度的收钱吧支付数据显示，1月相关消费支付金额同比增长2.1%，较2025年12月提高1.7个百分点。

 

（二）投资工作量有所回升。年初以来，各项稳投资政策前置发力，叠加春节错期等因素影响，实物工作量形成进度较快，为经济良好开局提供了坚实支撑。工程机械开工率等高频数据是反映当下投资项目建设热度的微观指标。1月，工程机械开工率同比提高3.3个百分点，水泥磨机运转率同比提高9.3个百分点，表观消费量同比增长29.2%，均为近期高点。

 

（三）经济数智化转型不断加快，带动投资结构持续优化。1月，与算力中心等新型基础设施建设及软硬件开发相关的项目中标金额同比增长11.6%，反映出数字经济等前沿领域投资活跃。此外，从5000亿元新型政策性金融工具完成投放，到新增2000亿元专项债券额度专门用于支持部分省份投资建设，去年四季度以来，一系列政策以更大力度稳投资，其中，数字经济、人工智能等领域的项目获新型政策性金融工具重点支持。

 

 

 

 

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