文：恒大研究院 熊柴 于嘉俊

导读

一季度各地经济表现虽与疫情蔓延程度存在一定联系，但与防疫措施、复工复产节奏、产业结构、经济韧性等关系密切。

天津、黑龙江、辽宁疫情位居全国中下游，但经济表现位居倒数，反映增长动能长期乏力。重灾区湖北一季度GDP同比-39.2%，GDP减量占全国的24%。天津、黑龙江、辽宁GDP同比分别为-9.5%、-8.3%、-7.7%，为除湖北外表现最差的三个省份。天津、东北经济近年增长持续乏力，在疫情冲击下雪上加霜，一季度东北工业企业利润同比下降63%。

湖南疫情居全国第5，但GDP增速位居全国第3，主要是信息服务业带动。除西藏维持1.0%的正增长外，表现相对较好的是新疆、湖南、贵州、青海、宁夏、四川等6省，一季度GDP同比下降不超过3%，其中西藏、青海、宁夏、新疆累计确诊数位居全国倒数前四，而湖南、四川分别为全国第5、12名。湖南一季度三产增加值同比仅-1%，主要是信息服务业增加值暴增超30%。

南京舟山汕尾为全国少数正增长城市，为什么？作为一季度中国GDP50强城市中唯一正增长城市，南京做对了什么？除重工业和国企比重较大、受疫情冲击小外，南京于2月7日较早出台稳定中小微企业的“宁惠十条”，2月26日规模以上工业企业全部复工，3月9日市委书记带头下馆子。舟山一季度GDP同比增长10.3%，主要在于石化、船舶等大幅增长，工业增加值增长77%。汕尾一季度GDP同比1.9%，重工业增加值、地产投资、基建投资分别增长20%、57%、77%。

疫情冲击财政形势严峻，基层财政更为困难。一季度全国一般公共预算收入同比下降14%，湖北下降48%、海南下降32%。根据贵州统计局，一季度全省财政收入同比下降11.4%，88个县级单位有11个县降幅超过50%，9个县降幅在40%-50%之间，30个县降幅在20%-40%之间。

正文

1 中西部表现相对较好，西藏维持正增长

一季度湖北GDP同比大幅萎缩近40%，仅西藏维持正增长，湖南累计确诊数居全国第5、但经济增速居第3，各地经济表现与疫情并非直接相关。中国在抗击疫情和恢复生产方面走在全球前列，胜利来之不易，代价沉重。一季度中国GDP（不含港澳台）实际同比-6.8%，为1992年实施季度核算以来首次负增长。一季度31省GDP加权同比为-7.0%，若不含-39.2%的湖北则为-5.5%，一季度湖北GDP同比减量占全国的24%。

分省看，除湖北外，一季度天津、黑龙江、辽宁3省GDP增速低于全国平均，分别为-9.5%、-8.3%、-7.7%；但截至3月底，天津、黑龙江、辽宁的疫情确诊数分别位居全国第20、14、23名，表明其经济下滑幅度与疫情蔓延程度并不直接相关。除西藏维持1.0%的正增长外，表现相对较好的是新疆、湖南、贵州、青海、宁夏、四川等6省，一季度GDP同比增速分别为-0.2%、-1.9%、-1.9%、-2.1%、-2.8%和-3.0%，其中湖南、四川3月底疫情累计确诊数分别为全国第5、12名，表现出较强的经济韧性。分地区看，中西部地区表现相对较好。一季度东部、中部、西部和东北GDP实际同比分别为-6.1%、-12.1%、-3.9%和-7.6%，较2019年全年分别下滑12.3、19.4、10.7和12.1个百分点；如剔除湖北数据，中部地区为-4.9%。

2 城市：南京、舟山、汕尾等城逆势正增长

从城市看，一季度50强城市中仅南京维持正增长。大城市是中国经济的核心，2019年中国有17个城市GDP规模过万亿元，合计占中国的31.6%；范围扩大至50强，则GDP合计占中国的53.6%，2019年加权实际同比6.5%，高于全国的6.1%。截至5月5日，除唐山、长春2城暂未公开一季度经济指标外，48城一季度GDP加权实际同比-7.4%，剔除武汉、襄阳两个重灾区城市后为-6.1%。具体看，48城仅南京维持1.6%的正增长，长沙、南通、绍兴、成都4城GDP下降不超过3%、表现相对较好；武汉、襄阳为疫情重灾区，一季度实际同比分别为-40.5%、-40.9%；沈阳、泉州、合肥、哈尔滨、天津、盐城等城市表现较差，同比下降均超过9%，分别为-12.9%、-10.3%、-9.8%、-9.7%、-9.5%和-9.2%。除重工业和国企比重较大、受疫情冲击较小外，南京经济逆势正增长的重要原因在于防疫得力、推进复工复产较快，2月7日较早出台稳定中小微企业的“宁惠十条”，2月26日规模以上工业企业全部复工，3月9日市委书记带头下馆子、传递消费信心。在系列措施下，一季度南京第二产业增加值同比增长0.1%，3月规模以上工业增加值同比增长12.5%。

50强城市外，舟山、汕尾分别为浙江、广东唯一正增长城市。舟山一季度GDP同比增长10.3%，为浙江省唯一保持正增长的城市，主要在于石化、船舶等重工业大幅增长，一季度规模以上工业增加值同比增长77%、出口增长27%。汕尾一季度GDP同比1.9%，为广东省唯一保持正增长的城市，主要依赖重工业、地产、基建稳增长；一季度汕尾规模以上工业增加值同比增长4.6%，其中重工业、轻工业分别增长19.7%、-9.5%；固定资产投资同比9.9%，其中房地产开发投资增长57.3%、基建投资增长77.3%。

3 东部：天津转型艰难，江苏表现相对好于浙粤

天津新旧动能转换艰难，一季度GDP同比-9.5%居倒数。东部地区2019年GDP合计占中国的51.6%，对中国经济增长的贡献为50.0%。一季度海南、天津GDP同比分别为-4.5%、-9.5%，分别位居东部第一、倒数第一。海南作为旅游大省，在疫情冲击下一季度社会消费品零售总额同比-31.4%、降幅居全国第四，并且在持续弱地产化背景下，一季度地产开发投资同比-20.3%，能够取得经济增速-4.5%殊为不易。天津新旧动能转换滞后、近年来经济增速持续位居倒数，2017-2019年分别为3.6%、3.6%、4.8%，2020年一季度第二产业增加值同比-17.7%，3月企业就业人员周均工时为35.0个小时、明显低于全国的44.8小时。

江苏二产更为稳定，一季度工业国企增加值暴增40%，经济表现相对好于浙江广东，但江苏经济增速能否再回到苏浙粤领头羊仍需观察。苏浙粤均为人口流动大省，3月底累计确诊数分别为全国第9、第4、第2。2月10日复工以来，苏浙粤推进复工复产节奏位居全国前列。一季度苏浙粤GDP同比分别为-5.0%、-5.6%、-6.7%，苏浙经济表现较好的原因主要在于二产更为稳定。一季度苏浙粤第一产业增加值同比分别为-1.4%、-0.3%、-0.7%，二产同比为-8.8%、-11.0%、-14.1%，三产同比分别为-2.0%、-1.5%、-1.5%。从工业生产看，一季度全国规模以上工业增加值同比-8.4%，苏浙粤分别为-7.8%、-10.2%、-15.1%；其中3月全国规模以上工业增加值同比回升至-1.1%，苏浙粤分别为5.0%、1.3%、-4.7%。从与制造业相关的出口看，苏浙粤2019年出口合计占全国的54%，2020年一季度全国出口-11.4%，苏浙粤出口同比分别为-14.9%、-10.4%、-14.4%，其中3月浙江出口转正、苏粤仍为负增长，表明出口并非苏浙经济好于广东的原因。根据江苏统计，一季度江苏工业国有企业增加值同比40.2%，而去年同期仅增长0.8%。从更长的时期看，2004-2016年江苏GDP实际增速长期位居苏浙粤三省第一，使得江苏经济规模相当于广东的比例从2003年的78.5%升至2015年的96.3%；但2017-2019年江苏经济增速降至三省倒数第一，江苏经济规模与广东再度拉大，2019年江苏经济规模相当于广东的比例降至92.5%。在本次疫情后，江苏经济增速能否重回苏浙粤三省领头羊位置仍需观察。

2 中部：湖南表现良好，3月中部出口暴增

湖南一季度GDP同比-1.9%，其中信息服务业暴增超30%，较大对冲传统线下服务业下降影响。近年来中部地区是中国四大地区经济增长的领头羊，比如2019年东部、中部、西部、东北GDP同比分别为6.2%、7.3%、6.8%、4.6%。一季度湖南、江西GDP同比-1.9%、-3.8%，分别位居全国第3、第10，作为毗邻重灾区湖北的省份，3月底累计确诊数分别位居全国第5、第7，取得上述成绩殊为不易。根据湖南统计局，一季度三次产业增加值同比分别为-3.3%、-3.0%、-1.0%。在第三产业中，传统线下服务业下降较多，住宿和餐饮业、批发和零售业、交通运输仓储和邮政业增加值同比分别下降28.6%、16.4%和12.4%；但信息、金融、租赁和商务服务、非营利性服务业增长加快，分别为31.8%、7.3%、5.7%、10.0%，上述行业增加值合计占湖南服务业的40%左右，一定程度对冲了传统线下服务业下降影响。从全国看，一季度信息、金融、租赁和商务服务服务业增加值分别同比增长13.2%、6.0%、-9.4%，湖南上述三个行业表现更优。

3月中部（不含湖北）出口暴增23%，江西湖南出口增长超30%。中部出口份额占全国不到10%，2019年东部、中部、西部、东北出口额占比分别为79.9%、8.9%、8.9%、2.2%。3月东部、中部（不含湖北）、西部、东北出口同比分别为-4.1%、22.9%、-11.1%、-6.4%，较1-2月分别收窄11.1、40.2、6.8、15.3个百分点，中部出口大幅回升。从全国角度看，3月24省出口增速较1-2月回升，其中14省增速转正；其中3月江西、湖南出口同比分别为36.7%、31.8%，较1-2月分别上升43.7、53.5个百分点，此外3月河南、河北、山西出口增速也超10%。以江西为例，一季度江西机电产品出口增长46.7%，纺织服装等7大类劳动密集型产品出口-16.6%。不过，从全国角度看，3月出口数据回升的主要原因在于：一方面，随着国内复工复产进度加快，外贸企业加快节前订单生产，抢时间抢履约；另一方面，海外疫情影响存在滞后效应。

3月中部（不含湖北）财政收入同比-13.7%，相对好于其他地区；基层财政压力很大，部分县级财政收入降幅超50%。受疫情防控、经济下行、免税缓税政策等因素影响，1-3月全国一般公共预算收入同比下降14.3%。分地区看，3月东部（不含河北）、中部（不含湖北）、西部（不含新疆）、东北地区财政收入同比分别为-21.2%、-13.7%、-21.4%、-21.0%，中部地区表现稍好。分省看，3月仅西藏、广西、山西3省财政收入同比正增长，湖北、海南、天津、重庆等17省下降超20%；其中，3月山西财政收入同比增长3.8%，较1-2月回升超30个百分点，虽然税收收入同比下降23.9%，但非税收入增长62.2%。从财政自给率角度看，除河北、新疆暂未公布数据外，一季度财政自给率（财政收入/财政支出）较去年全年下降的有北京、湖北、宁夏、黑龙江等13省，其中北京、湖北分别下降19.0、12.5个百分点；而上海、浙江、贵州等16省财政自给率上升。在严峻财政形势下，基层政府的财政压力更为突出。以已公布相关数据的安徽和贵州为例，安徽一季度全省财政收入同比下降13.0%，16个地级单位中有14个同比负增长，其中9个市下降超10%，下降最多的铜陵同比-22.8%，较去年全年下滑38个百分点。从县级单位看，贵州一季度全省财政收入比上年同期下降11.4%，88个县级单位中有73个负增长，其中11个县降幅超过50%，最高为-76.6%；9个县降幅在40%-50%之间；30个县降幅在20%-40%之间；23个县降幅小于20%。

5 西部：3月工业率先转正，地产投资大幅回升

西部地区受疫情影响较轻，一季度经济表现居前；重庆1-2月工业表现仅好于湖北，一季度GDP同比-6.5%位居西部倒数第一。一季度经济增速前10省份中有8省在西部，确诊病例数倒数后4的西藏、青海、宁夏、新疆GDP同比分别为1.0%、-2.1%、-2.8%、-0.2%。重庆一季度GDP同比-6.5%，排名全国第22，位居西部倒数第1，这与重庆的疫情确诊数位居西部之首有关；重庆1-2月工业增加值累计同比-24.0%，增速仅高于湖北的-46.2%，位居全国倒数第二。根据重庆统计局，1-2月八大支柱工业有6个同比下降超20%，其中汽车产业下降39.6%，摩托车产业下降38.5%，电子产业下降22.9%，装备产业下降28.1%。

3月西部地区工业增加值同比率先转正，贵州在轻工业带动下增速高达约13%。一季度全国规模以上工业增加值同比-8.4%，其中1-2月累计同比-13.5%，3月当月同比大幅回升至-1.1%。分地区看，1-2月东部、中部、西部、东北地区工业增加值同比分别为-16.9%、-16.7%、-7.6%和-11.5%，增速前8均为西部省份。3月东部、中部、西部、东北地区工业增加值同比分别为-0.7%、-0.8%、4.3%和-7.1%，西部地区率先转正。3月全国有18省工业增加值同比增速转正，西部12省中有8省转正；其中，贵州、宁夏、青海、重庆等9省增速超过6%，贵州更是高达12.9%。根据贵州统计局，3月轻工业增加值同比增长25.6%，重工业增长1.5%，大型企业增加值同比增长27.5%，中小微企业增长0.8%；3月全省重点监测的19个行业中，化工、建材、汽车、电子、电力等9个行业仍为负增长，食品、烟酒分别增长19.8%、32.2%。

3月西部投资受地产拉动明显回升。分地区看，1-3月东部、中部、西部、东北固定投资累计同比分别为-12.3%、-27.8%、-10.8%、-14.2%，较1-2月分别收窄7.9、4.9、14.2、4.7个百分点，3月西部回升幅度较大。从资金来源看，债券融资、国内贷款增速同比大幅提升。截至4月15日，全国新增地方政府债券发行规模同比增长26%。以安徽为例，一季度资金来源合计同比-9.5%，其中债券融资、国内贷款两项则分别增长1272.4%、17.2%，其他来源则均明显负增长。在地产投资方面，1-3月东部、中部、西部、东北房地产投资累计同比分别为-6.1%、-18.7%、-0.8%、-14.0%，较1-2月降幅分别收窄6.4、7.2、17.8、2.1个百分点；1-3月全国有8省地产投资同比保持正增长，除吉林外其他7个均为西部省份，其中青海、西藏同比增长超40%。在基建投资方面，一季度除7省暂未公布数据外，24省中仅黑龙江、吉林、宁夏、江苏、山东、青海6省保持正增长。与1-2月相比，除15省暂未公布可比数据外，有重庆、宁夏、黑龙江、贵州等16省降幅回升，其中重庆、宁夏回升超30个百分点。宁夏一季度基建投资同比增6.3%，较去年全年回升17.5个百分点，较1-2月回升32.4个百分点。

6 东北：工业利润下降超60%，社会零售下降超20%

东北经济受疫情冲击下降幅度明显，一季度二产增加值下滑高于全国平均，辽宁黑龙江三产增加值下滑高于全国。近年来东北三省经济增长持续低迷，2019年吉林、黑龙江、辽宁GDP增速延续下滑趋势，分别为3%、4.2%、5.5%，在全国31个内地省份中分别位列第31、30、27位。一季度吉林、辽宁、黑龙江GDP同比分别为-6.6%、-7.7%、-8.3%，分别位居第23、28、29名。分三次产业看，一季度辽宁、吉林、黑龙江第一产业增加值分别同比增长1.1%、-2.9%、-1.6%，二产同比分别为-10.7%、-13.2%、-9.9%，三产同比分别为-6.3%、-3.1%、-7.9%；东北三省二产增加值下降幅度高于全国的-9.6%，辽宁、黑龙江三产增加值下降高于全国的-5.2%、为全国除湖北外的倒数第3、第1。由于4月初黑龙江疫情再次爆发，当月新增本土病例占全国的逾六成，预计黑龙江二季度经济增速回升幅度将受到限制。

东北地区一季度工业企业利润同比下降63%，居民人均消费支出下降11%，社会零售总额下降（算术平均）约29%。从工业企业利润看，2019年全国规模以上工业企业实现利润总额同比-3.3%，而辽宁、吉林、黑龙江分别为-26.6%、-8.3%、-21.8%。2020年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额同比-36.7%，其中东部、中部（不含湖北）、西部（不含西藏）、东北地区分别为-39.0%、-24.6%、-24.6%和-63.1%，辽宁、吉林、黑龙江分别为-71.5%、-60.2%、-36.8%。从居民收支看，一季度东部、中部（不含湖北）、西部、东北居民人均可支配收入同比分别为2.0%、2.2%、0.5%、1.0%，东部、中部（不含湖北）、西部、东北居民人均消费支出同比分别为-8.5%、-6.6%、-9.1%、-10.8%，东北地区居民收入增速并非最低、但消费支出增速最低。不过，一季度辽宁、吉林、黑龙江农村居民人均支配收入分别增长8.6%、6.3%、69%，这可能是统计问题。从社会零售看，一季度全国社会消费品零售总额名义同比-19.0%，有14省下滑超20%，辽宁、吉林、黑龙江分别为-24.8%、-27.3%和-33.4%，位居全国第23、27、29名。