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中国经济回暖利好全球

国际金融报 / 2023-01-30 16:11:37
  2022年美国股票和国债双双录得双位数下跌,惨淡行情在历史上也相当罕见。这是因为出现了许多不寻常的情况,例如意料外的通货膨胀。在过去近二十年的时间里,市场认为已经不存在的通胀,却在去年突然出现,这让各个主要经济体的央行始料未及,美联储此前一度认为这只是暂时的现象,待后期真正反应过来的时候已经有些来不及。这使得全球主要央行从原本一种极度宽松的货币政策姿态,纷纷急转弯至非常强硬的鹰派政策,政策利率以史无前例的速度快速攀升。
 
  另外一些重大因素也对经济和资本市场产生了重大的影响。比如去年初俄乌冲突带来的冲击,特别是对能源市场的冲击,不仅加剧了通胀的影响,也让全球产业链产生波动。2022年从投资的角度来看是非常困难的一年,一些资产 “无处可藏”。
 
  对于2023年全球主要经济体的发展前景,笔者有如下预测和考量:
 
  总体而言,全球经济将在今年上半年出现温和衰退,但在下半年出现反弹,全球经济增速预计为2.5%,低于2022年的3.0%。
 
  以美国和欧洲为代表的主要经济体,将在今年出现增长大幅度放缓的情况。美国和欧元区或将在年初陷入温和衰退,2023年全年,美国和欧元区的经济增长均会在-0.2%左右。
 
  美国方面,经济指标呈现出明显分化,对于利率特别敏感的部门指标的回调已经非常明显。例如,美国房地产部门30年的按揭利率从此前低位的3%,到现在已超过了7%,其带来的直接后果是美国的住宅销售大幅放缓。目前的销售数据表明,住宅销售下降的程度已经回到2012年的低位。然而,美国家庭部门消费的能力还很坚挺,这是因为此前美国政府发放了很多家庭消费补贴,令住户部门有超额储蓄在银行账户里,为美国的消费部门提供了很强的支撑。
 
  而美国去年12月份非农就业数据表明,12月美国新增超过22万个就业岗位,高于在新冠疫情发生之前的月度平均数。在这样的环境下,美联储很难迅速转向降息,因此笔者认为美国不会进入很严重的衰退。
 
  欧洲方面,2022年欧洲经济的坚韧程度超过了普遍预期。回想去年年初在俄乌冲突爆发又趋向恶化之际,有很多关于整个欧洲出现能源危机的判断,但是这些判断到目前为止基本上没有真正发生,或者至少它发生的情形比大家预期的要缓和得多。
 
  笔者认为这有几方面原因:一是欧洲在天然气的储备方面比之前预期得好,没有出现大规模天然气短缺的情况;二是各个国家的财政政策以及出台的救助政策,减低了家庭部门和企业部门在能源价格冲击面前的困境,财政政策起到了相当大的作用,特别是德国,德国基于能源的财政补助占GDP接近于7%-8%的水平,力度非常大。
 
  总之,2022年欧洲经济增长比预期得要好。另一方面,在巨大的能源冲击面前欧洲将会面临更持久的通胀压力,这就使得欧洲央行可能要比美联储加息的时间更长。欧洲央行或将到今年5月停止加息,比美联储3月停止加息的预测稍晚一些。
 
  放眼亚洲,经济展望更为乐观,特别是亚洲最大、全球第二大经济体——中国。笔者认为,今年中国的经济至少会出现温和反弹的情形,目前预测会反弹到4.5%,当然其中还存在很多不确定性,数字或高或低主要看复苏的速度,但无论如何,中国经济都将呈复苏态势。
 
  中国经济可能在今年春节之后,即一季度季末出现比较明显的向上恢复态势。从全球的角度来看,中国经济(特别是消费)如果开始复苏,中国游客可以到世界其他地方的话,对全球经济会有几方面的影响:首先稳定全球供应链;其次在国际旅行恢复后,会对周边国家的经济起到正面的带动作用,比如日本、泰国等。
 
  在亚洲其他国家和地区的经济展望方面,笔者认为,日本今年将维持温和扩张的态势,与去年一样保持1.5%左右的经济增速,相较于其他或将处于负增长的主要发达经济体,日本表现相对不错。
 
  以韩国为代表的高新技术产品出口国家在短期内还会面临一些困难。原因主要是以出口为驱动的经济体,与全球的需求高度相关,特别是跟半导体的周期高度相关。半导体的周期可能尚未见底。
 
  南亚和东南亚的一些国家经济的总体态势更加正面,例如印度,最近公布的2022年12月印度PMI创下自2020年下半年以来的新高。
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