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产业规划激起并购重组浪潮 目前波及21个行业

2018-04-01 16:57:52
根据投中集团旗下数据产品C V Source统计显示,2006年至今,中国并购市场的交易完成规模每年呈现明显上升趋势,从2006年的1434 8亿元上升至2010年的6921 52亿元,今年前7个月规模已达4457 4亿元;
“今年前7个月,中国并购市场宣布交易案例数量有1865起,规模已达到4457.4亿元,占去年全年交易规模的64.4%。与此同时,国内并购的平均单笔交易规模整体上也呈现持续上升趋势,今年前7个月的平均水平为3.4亿元。”投中集团最新数据报告指出。
 
    业内专家认为,“这意味着,今年随着各行业‘十二五’规划的全面铺开,在货币政策持续紧缩的情况下,各行业企业大规模并购不可避免。其中,房地产企业首当其冲,煤炭、交通、医药等行业都将面临一轮整合浪潮。”
 
    并购规模暴增银行积极参与 
 
    根据投中集团旗下数据产品C V Source统计显示,2006年至今,中国并购市场的交易完成规模每年呈现明显上升趋势,从2006年的1434.8亿元上升至2010年的6921.52亿元,今年前7个月规模已达4457.4亿元;已完成的交易案例数量为1022起,其中披露金额的案例有861起,并购交易完成总规模为2439.4亿元。
 
    事实上,在这轮产业整合、各行业企业并购、重组的融资过程中,商业银行表现出了较高的参与热情。投中集团分析师万格分析认为,“2009年至今,有银行贷款支持的较大规模并购交易中,拥有大型国企、民企等客户资源优势的国有银行参与较为积极,部分股份制商业银行也有所涉足。”据初步统计,除国开行外,中、建、工、农、交五大行均有参与企业并购贷款。股份制商业银行中,北京银行、中信银行、兴业银行在该并购贷款业务上相对较为突出。
 
    投中集团在分析报告中指出,2009年2月,中铝公司联合美国铝业公司出资140.5亿美元,闪电收购澳大利亚矿业公司力拓在英国的上市公司力拓英国公司12%股份,国家开发银行为中铝提供并购资金,成为国内银行支持企业并购交易的最早案例。
 
     2010年11月,北京银行联手中国银行与建设银行,向北京国有资本经营管理中心发放35亿元并购贷款,用于其针对中信建投证券45%股权的并购项目。这也是国内银行并购贷款业务开闸以来,发放规模最大的一笔贷款。北京银行在交易中担任牵头行和代理行,承贷13亿元;中行与建行作为参加行,各承贷11亿元。2011年6月,农行对国电永寿煤电一体化公司股权并购提供贷款2.94亿元;7月该行又为南方石墨有限公司发放并购贷款3亿元。
 
    某国有大型银行投行部人士对《经济参考报》记者表示“目前,在并购贷款项目上,国内商业银行通常由省级分行筛选项目后上报总行,在企业签订并购协议后银行才介入。贷款期限为5年以内,一般是3至5年;贷款利率高于基准利率,基本与普通贷款利率持平;担保条件高于其他贷款种类(资产抵押、股权质押、第三方保证等)。”
 
    由于银监会在2008年12月9日发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》中规定,银行专门负责并购贷款的团队需具备3年以上并购的从业经验。因此“现在看来具备并购贷款业务资质的银行有限,银行间对项目的竞争短期内并不大。”上述国有大行人士认为。据了解,目前,中行、农行、建行已相继建立从事并购贷款业务的专业团队,另外,大部分大型银行也已开始与产权交易所展开合作,为在交易所挂牌交易的并购项目提供贷款支持。
 
    房企首当其冲煤炭蓄势重组
 
    从前7个月的公开数据来看《经济参考报》记者发现,在并购交易涉及21个一级行业中,制造业最为活跃,其次是能源和房地产行业。但值得一提的是,房地产并购稳步上升趋势最为明显。今年第一季度,房地产并购披露案例有24起,金额为44.53亿元;第二季度,房地产并购披露案例有50起,金额为127.8亿元。而7月份一个月中,房地产行并购披露案例就有17起,且并购金额达到118.8亿元,无论是交易数量或规模都跃居各行业之首。
 
    “受限购、限贷等调控政策的影响,一线房企逐渐大力布局有发展潜力的二、三线城市,通过抢占份额、降价促销等方式提高综合销售收入,希望减少政策给企业的直接影响,但一些中小型房企项目储备有限,资金周转慢,常常由于资金链短缺而被迫转让项目,导致房地产行业并购整合日益增多。”一位业内分析师对《经济参考报》记者表示。
 
    目前,房地产市场中拥有大约150家主流上市公司,拥有的资金总量超过1.5万亿元,并且市场份额占据了80%以上。中原统计市场公开数据显示,今年前7个月房地产行业内公开的股权并购合计为62起,涉及金额达175.39亿元,相比去年同期的36起及86.85亿元分别上涨了72.2%和101.9%。
 
    一位房地产市场研究员对《经济参考报》记者分析称“之前,非上市中小型房企的融资渠道有信托基金,房地产私募基金以及公募基金,但现在银信合作的方式已很难行得通,而私募基金规模小,公募基金对项目的完整度要求高,公开的股权并购或将成为房地产市场整合的重要方式之一。”
 
    另外,煤炭行业也开始进入整合并购期。不久前,国家能源总局对煤炭行业提出了具体规划,对煤炭产量设置了37亿吨左右的“天花板”,同时要求五年内,煤矿采煤机械化程度达到75%以上,千万吨级煤矿达到60处。这意味着,在当前煤炭供求关系相对宽松的有利时机,煤炭资源整合和煤矿企业兼并重组将加速推进。多位专家称,煤炭、交通、医药等行业将面临一轮整合浪潮。
 
    经济转型结构调整有望加速
 
    今年上半年,国家各部委先后出台“十二五”期间产业发展规划,对细分行业的兼并重组提出了更为细致的要求。4、5月期间,新闻出版业、交通运输业、医药流通业等都相继出台了“十二五”规划。
 
    国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌认为,在各行业“十二五”规划开始纳入进程后,我国在低科技含量、低附加值产业依靠低劳动力成本形成的竞争优势逐步丧失,经济结构调整的基本方向应是依靠高素质人才、技术创新在中高端产业建立新的竞争优势。
 
    “我国目前的行业内的企业竞争环境主要是寡头垄断、垄断竞争和完全竞争,而寡头垄断的行业主要有石油天然气行业、电力行业和电信行业。在经济转型过程中,通过并购有利于民营企业进一步扩大市场份额,从而在参与产业竞争中,促进市场竞争环境更开放。”国泰君安首席经济学家李迅雷表示,另一方面,人力成本和原材料成本的普遍提高,这必然也会促进产业升级,加速优胜劣汰过程。
 
    多位专家指出“十二五”期间,多层次资本市场体系的建设和完善将成为金融体制改革的重中之重,未来五年,我国主板市场仍将保持较快的发展步伐,大型企业境内外同步上市、企业整体上市、上市公司并购重组等均在政策支持、推动之列,资本市场会在中国经济转型中发挥不可替代的作用。分析人士表示,在成熟资本市场,借道资本市场完成产业整合成为主流方式,许多项目设计相当复杂,技术含量高,且增加了后续的服务工作,大大延升了“产业链”。
 
    国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松向《经济参考报》记者分析说,在小企业转型方面,“政府可通过降低中小企业税收,来减轻其转型中的压力,同时重点促进中小企业进行技术升级。以金融、财税等多种手段鼓励中小企业之间的并购整合,促进优势的中小企业通过并购进行良性的扩张。”
 
 

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