2019年10月，万事达卡财新BBD中国新经济指数（NEI）录得29.8%，即新经济投入占整个经济投入的比重为29.8%。按可比口径计算，本月NEI较上月上升了1.1个百分点（图1）。新经济的定义主要根据以下三个原则：首先，高人力资本投入、高科技投入、轻资产；其次，可持续的较快增长；第三，符合产业发展方向。新经济共覆盖10大门类（节能环保、新一代信息技术与服务、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车、高技术服务与研发、现代金融与法律服务、体育文化和娱乐）、145个细分行业。

　　NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标，它们在NEI中的权重分别为40%、35%和25%。本月NEI三项一级指标一降两升：

　　劳动投入指数本月录得25.8%，环比下降0.6%；资本投入指数本月录得35.4%，环比上升2.3%；科技投入指数本月录得28.1%，环比上升1.8%。资本和科技投入的大幅攀升助推本月NEI回升。

　　今年二月新经济指数探底之后持续保持波动回升态势，但数据量最大、稳定度最高的劳动力数据持续下行仍是隐忧：本月，新经济行业入职平均工资水平为每月10967元，较上月下降87元；新经济工资溢价水平（新经济行业入职工资高于全社会平均值水平）为5.3%，较上月下降0.8个百分点。

　　上月，我们关注了不同规模企业劳动力需求的分化。在我们的分析框架中，中小企业的生产扩张（招聘需求增加）是经济活力增强的标志。

　　今年年初以来，经济中规模最大的25%的企业劳动力需求开始复苏，而规模最小的25%的企业招聘占比一路下滑。本月，大企业的招聘占比虽然还在增加，但小企业增加更快，两者比值开始出现反转（图2）。大企业对于小企业的压制是经济活跃度减弱的原因之一，如何最大限度减弱大企业对中小企业的挤出效应，将成为未来经济稳增长的关键。

　　本月，我们从另一个角度研判经济就业结构的变化。我们将每个月所有公司的招聘量标准化为一个向量，再计算相邻两月招聘向量的距离：距离小，说明企业招聘结构较为稳定；距离大，则意味着结构发生了较大的变化。

　　招聘结构发生较大变化可能源于三方面因素：大多数企业招聘增加；大多数企业招聘减少；不同企业之间招聘需求此消彼长出现分化。

　　我们将NEI与所有公司的招聘结构变化进行了对比，也将新经济十大行业NEI与对应行业的招聘结构变化进行了对比，两者均呈弱正相关性，科学研究和技术服务、节能环保等行业相关性更为明显。

　　这意味着，主导招聘结构的变化的因素中，“创造性破坏”的效应占据了主导，换句话说，我们倾向于认为招聘结构的大幅变化是新经济发展偏向正面的信号。近几个月，全国招聘结构变化呈现了略微下降的趋势，但总体较2018年仍有明显改善（图3）。行业方面，科学研究和技术服务业、生物医药产业和新能源产业的变动率在近几个月也有所提升。

　　新经济指数的编制依赖于互联网大数据，每一条数据均带有城市标签，这也为我们比较不同城市之间的新经济发展提供了可能。事实上，我们每月会对全国所有主要城市新经济发展情况进行排名。

　　本月，城市新经济总量排名前20位的城市依次为：北京、上海、深圳、广州、杭州、南京、成都、苏州、东莞、宁波、武汉、重庆、厦门、长沙、青岛、济南、天津、合肥、珠海、西安。

　　我们注意到，排名靠前的城市除北京外均为南方城市。如果对过去3年所有城市新经济指数的平均值进行排名，新经济发展南北失衡的情况同样明显。

　　新经济发展前20名的城市中（图4），北方仅有五城：北京（1）、济南（7）、青岛（12）、西安（13）和石家庄（19）。近年来，中国经济南北区域不平衡问题逐渐引起政府和市场的关注，改善优化营商环境、激发市场主体活力、吸引并留住人才等举措对于北方城市尤为重要。