中国的总体杠杆率是否会继续上升？

 

答：会。

 

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，考虑到经济增速面临的下行压力，“稳增长”需要宏观杠杆率的支撑。中央经济工作会议也提到“要保持宏观杠杆率基本稳定”。一方面，未来财政政策将更加积极，政府部门杠杆率相应会有所上升；另一方面，货币政策降准效果将逐步显现，企业贷款会更加积极。当下更多挑战在于结构性去杠杆，即在整体杠杆率稳定的背景下逐步压降国企和地方政府的隐性债务，即如何取得“稳增长”与“稳杠杆”之间的平衡。