据了解，传统的框架是利率接近0的时候，应该加大风险资产配置，尤其是过去QE的经验告诉我们，当股息率显著高于债券收益率时，股票的风险偏好是可以回升的，低利率对经济的正面影响迟早会开始显现。但这个框架面临的很大挑战在于过去的经济衰退本身是因为流动性问题造成的，这种情况下可以用低利率来解决问题，但这次遇到的问题不是资产流动性造成的，是人的流动性造成的，使得低利率很难解决这个问题，也就不一定能显著提升风险资产的回报偏好。风险资产将呈现出低回报高波动的特征，这种情况下想控制回撤可能会两边打脸，跌的时候止损，涨的时候又追，暴涨暴跌的模式很难做到控制回撤的情况下获得高收益。要么就始终维持低仓位规避风险，要么就敢于在跌得多的时候逆势加仓，但大涨的时候又要迅速减仓，对交易的能力远大于配置能力。总体来看，不能因为低利率就持续加大对风险资产的配置，始终要保持比过去相对低一些的仓位，债券尽管收益大幅下降，但作为安全性的资产仍具有配置价值，同时要增加现金的配置，可能是比较好的应对方式，直到我们把疫情对经济的影响看得更清楚。