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黄奇帆:世界各国经济救治措施分析

来源:亿欧 作者:黄奇帆 / 2020-06-27 13:35:18
新冠病毒灾难发生以后,世界各国政府救治经济措施的一些特点。
 
整个世界各个国家遇上了灾情,政府对经济要拯救,大体上都是三招,不约而同都是这三招。
 
1、各国通用的三招:财政、货币、国有化
 
第一个财政政策,那么增加赤字增发国债,增加政府的开支对民众对企业进行救助,这种救助呢有对家庭个人的补贴,有对中小企业的补贴,有对各种企业职工债务到期了那么就是还不了了,那么延缓,包括社保基金,养老金,医疗金,住房公积金等等等等,在这方面进行各种各样政策性的放宽。
 
第二个是货币政策,金融方面,无非就是一,降低利息,使各种借款企业的成本往下降。第二呢就是降低准备金率,使得金融系统的资金供应能力提高,杠杆比提高,那么准备金率降低两个、三个、四个点等等,往下降。第三增加再贷款的能力,增加再贷款的就是总量或者次数,这也是金融上的。第四个呢就是所谓的量化宽松,基础货币范围增加发放,然后呢通过这个量化宽松呢再使得金融系统,各种金融机构之间能够宽松,那么这也是一个方面,金融方面。
 
第三个方面,在这种特殊的情况下呢,把一些大到不能倒的重要的企业不惜国有化。国有制(国家主义思潮)在资本主义国家在意识形态上、在政治站位上,一般是不提倡的。但到了这个当下,你私人企业维持不了这个状态,而他一旦倒闭对整个国家是灾难的,那么政府呢就出手,拿政府的资金去救济,这个救济的过程中有时候是给你(国家担保的)贷款,有时候呢是允许你到期的贷款不还,延缓你的时间,但有时候他就是在股市里头破产了,股价不断的跌,那谁去买它的股票,政府购买,那么政府一购买呢,就股权国有制,控了股了,或者增加了政府股权的比例。
 
实际上,2008年大量的美国金融机构也出现了这种事,那么这会儿呢像最近美国对波音的拯救,法国对空客的拯救等等,总之,总有一些比较大的作为国家支柱产业的,核心竞争力的私人企业,这个时候不能让他倒,那就产生了国进民退吧,但这个退不是民退,是民已经瘫倒了,政府不进去,这个企业没了。没了以后,等到疫情过后恢复不来了,那就不得了了,所以这也是一种状态。
 
那么这三种状态,其实不管是欧洲、还是美国、德国、法国还是其他国家,包括我们中国在内,这三条都是符合的,大家几乎是统一的不约而同的,虽然在比例上面、规模效应上面各有不同,侧重点有不同,但是逻辑都一样,这是一个概念。
 
2、美国的极端措施
 
全世界大家都用了这三招的情况下,美国政府应该说在这三招里面是用得最极端,大家可以看到,从3月份开始,美国政府推出2万多亿美元的救助计划,这2万多亿里很具体的确定了多少支持老百姓生活的、多少支持小企业的、多少是支持疫情下给医疗系统医务人员各种各样救灾的。3月13日,美国国会通过第一轮83亿美元应对法案,主要救助对象是医疗机构。3月18日,美国国会通过第二轮1000亿美元的应对法案,主要用于免费新冠病毒检测。3月25日,美国国会通过第三轮2万亿美元财政刺激计划,帮助企业、员工以及医疗系统纾解新冠脑炎疫情带来的影响,为受影响的人群提供带薪假、额外医疗补助和食品援助。
 
美国国会是民主党控制的,什么事都跟共和党唱反调的,但是这次他就那么的自觉、主动、配合。因为大家想一下,2008年金融危机的时候,雷曼兄弟倒闭,美国一些大到不能倒的金融机构,多米诺骨牌似的都要倒闭的时候,当时的财政部长鲍尔森,为了要7000亿美元的救灾资金跑到国会,巧得很,十几年前的国会议长也还是今天美国的众议院的议长,当时七十岁,现在八十多岁,当时她就非常高傲的不支持政府,大家都看到过一个镜头,电视上,鲍尔森这么个高个子的壮汉,阳刚气十足的人,向老太太跪下来磕头。我曾经碰到过他,问他,你当时磕头是什么心理,你也知道全世界会都看着你。他说没办法,当时如果没有7000多亿,这些金融机构真倒下去,整个美国就没了,他说对我来说我这个时候,也就是为了这份责任,所以我就跪下来了。
 
那么大家想,当时是世界金融危机急风暴雨式的发生,要个7000亿,议会千刁难万刁难。这会儿,当时在3月份好像还没到这么严重吧,还没有像现在美国确诊九十多万、一百万,还没有到这一步,当时的美国3月份确诊病例10万还不到的时候,居然一步到位批准财政透支拨款2万多亿美元。
 
就在前不久,前几天,又追加一万亿的使用,议会又批准了,美国这一次,可以说是非常慷慨的财政债务的透支,如果说美国债务,去年年底已经到二十三点五万亿美元,本来每年透支赤字大体上八九千亿,一万亿,今年如果到年底把现在已经到账的钱用掉的话,美国的财政赤字23万亿会变成27万亿的,想想都是非常恐怖的,这是第一个走极端,极端的令人把眼镜都掉在地上。
 
第二,在货币政策上,美国同样采取了一系列的极端措施:第一降息,3月15日美联储宣布将联邦储备基金率降至0-0.25%区间;4月30日美联储决定维持联邦储备基金利率在0-0.25%不变,即实际上美联储指导银行间市场利率为0%。这会儿一下子降了很多了,基本上也降到接近于零的利息,而且还在准备、讨论并且放出风声,美国到时候也可以采取负利息。这是一个,降息。第二降准,最近这段时间美国人的存款准备金率基本上在1%左右,什么意思?实际上呢就放水。第三个呢,就是美国的货币发行,以前是QE1、QE2、QE3,后来前一段时间货币紧缩,这阵子又把QE宽松货币的概念又推出来了:3月15日,美联储为疫情采取措施,实施量化宽松(QE)7000亿美元;3月23日,道琼斯工业指数跌到18000点时,美联储宣布美国开启无限量化宽松,这次推出非常极端,叫无底线无额度控制的QE;4月9日,美联储推出2.3万亿美元超级贷款计划;美国的抗疫资金,截至到目前,美联储连同美国财政部要花的钱,共计划花费5.1万亿美元。没底线,没有上限的概念,你要放多少,需要多少就多少,这非常极端的,是一百年来最极端的。也就是说,你以前的经济危机里的那些极端措施都不如现在,现在对以前一切有过之而无不及。
 
第三个概念呢,当各种中小企业到了倒闭的时候,哪怕利息为零的融资,贷款期限可以不断延长的融资,要倒闭的企业其实也是借不来的。因为到了商业银行,总还要根据你的企业信用状态,你有点活力我才借钱给你。或者有活力但是资金到期一下子还不了,我放宽、延期、再借钱等等。当企业倒闭、股价崩盘,企业崩盘了,你这时候想放水给他都放不出去。那么怎么办呢,就是要通过国家基金来购买购买,注资注资。
 
那么,在这个意义上讲呢,美国人的国有化倒还真不是用美国财政,弄个国有企业去注资,他是把美联储当作一个投资银行了。美联储本来发货币的过程,是买美国国债的过程,现在呢,它变成了买买买,一买美国企业债,二买证券市场里的垃圾债,三买老百姓的各种债,他把它买过来,买了这些债,美联储变成债主了。
 
正常情况下你量化宽松的资金出来,你利息归零了,各种融资活动宽松了,这时候银行准备金率很低,资金也能放得出去,那么有一些好的企业能够借到低成本或者没有成本的宽松的资金,然后就对那些困难企业去收购,这会儿呢好一点的企业也没能力收购别人,自顾不暇,差的企业一下子就趴倒。谁有能力收购啊,谁有无限制的能力收购?美联储啊,他可以印他个一万亿美元,然后买买买,包括把美国股市里面优质的股票或者看上去优质的股票,但这会儿跌了50%,把它买过来,美联储这会儿干了很多这样的活,那他这个活是国有制么?那美联储是私有的。你说他是私有制么,他明明代表了国家机器,所以美国这个政府是个很奇特的一个体制,但这三个体制把它归类的话,跟全世界其他国家的第三招,国有化,国有经济这个时候注资意思是差不多的,它就表现为美联储注资注资注资,注资表现为买证券市场的证券,买企业的股权,买各种商业银行的资产。这是三个概念。
 
美国的抗疫资金这三个概念加在一起的总量是多少呢,短短这么两三个月,财政方面2万亿,金融上面3万亿,再加上美联储买各类资产的钱,加在一起,全年差不多十万亿美元的概念。
 
3、美国的救灾经济
 
下面要说一段美国的救灾经济学,遇上灾难的经济学,是哪些理论,哪些原则性的说法作为指导的,你听了,明白了他们有这样的基本准则你就理解他做这些事是那么的理直气壮,理所当然,使得各种专家大跌眼镜,大吃一惊,想不出它是什么经济学。
 
有那么几条。
 
第一条,就是美国的任何债务都是美元债。是美国的本币债,是不会有外国政府来逼债的债,他可不像委内瑞拉啊或者亚洲金融危机时候的亚洲四小龙,或者其他的亚洲五虎啊,这些国家,他大量的外债,一旦经济不行了外国债权人一逼债那就把你一个外力冲击就把你经济冲垮了,他(美国) 所有的债都是内债,这是一句话,不会有外部力量对他带来冲击。
 
第二个,就是整个的美国是美元经济的帝国,而美元是世界的货币,在这个意义上每印一百美元印刷费是三美分,然后一百美元在世界上是硬通货,货真价实地能买一百美元的商品,这意思呢他这个最大的生产力,用三分钱产生一百块,他花钱全世界会钞,通货膨胀转嫁到世界,美国人不会有什么问题的,这个钱叫不用白不用。
 
第三个事情是什么呢,就是美国的灾难面前有一个说法,美国既然要救灾不管是一个企业灾,还是一个金融系统的灾,还是一个社会性的灾难,或者是公共卫生上面的这种病毒方面的灾难,一旦要救灾,有过之无不及,不要采取挤牙膏的方式,这美国人是讲的是一个任何一个灾难发生,管你是经济上的金融上的,企业的社会的,采取一切政策、过头政策,一下子把它扑灭,只怕政策不足使灾难蔓延,不怕政策用过头。我们有时候说过犹不及,你用过头是不是会有后遗症,当然会有后遗症。后遗症就是钱花得太多了,通货膨胀了,如果是通货膨胀以后,如果是美元崩盘、美元贬值对美国社会带来严重的冲击,但是现在有前面第一、第二条为依据,用过头就用过头嘛,无非就是钱烂在锅里,造成的后果通货膨胀转嫁到世界跟美国人没太大关系,在这个意义上,不用白不用,你知道这个理论谁发明的?伯南克和伯南克同时期的美国财政部长,他们两个当时在2008危机的时候,这么救灾的时候就有这套想法,然后到了2012、2013年继续这种观点。你们如果注意,他们已经下台了,但是他们作为退休的老干部,现在发表一点讲话的话,你去看伯南克最近的讲话和美国财长的这个讲话,都是讲在治理救灾的时候,这种宽松货币财政透支要敢于一步到位,用足用透,是这么一个理论。那么有了这么一种指导思想成了政府救灾时的出发点或者理论基础,那么就敢做这个事了。
 
这是我想讲的第二部分,就是说世界救灾的基本治理,疫情下救经济的基本救灾方案,就三个方面。
 
那么美国很特定的走了极端,这种极端表现为全世界各国里面他最极端,也表现为这一百年来美国财政金融国家救市政策的最极端。那么这种极端是依据他这三条,对全世界不负责任,但是对美国人很实用的,对美国人自己自顾自的把事情搞好应该说又是很合理的一个概念。
 
你要说他起了什么作用,的确疫情倒是没救过来,这一个多月蔓延的越来越开,每天几万人几万人的往上升,但是他的股票跌到了一万八以后,这会儿呢倒又回来了30%,现在是两万四千多么,在两万四两万五震荡。那么如果疫情复工就此好转,这个股市几个月以后是不是又会回到2.7、2.8万呢。如果它疫情到了100万打住,后面重症病人、死亡病人逐渐逐渐减少,经济就此逐渐逐渐复苏,放了水的金融财政的资金继续在社会运行,这股市到年底还真可能又回到2.8万。但是如果它的疫情100万打不住到了5月底,六月份变200万,还在扩张,那这点钱放在股市里,股市继续往下再来几个熔断,那真可能跌到15000点去,那就不可收拾。
 
所以关键还是要把病情稳住,隔离隔离隔离,唯一这个方法,在没有特效药之前,唯一的发力就是隔离,这代表了政府的治理能力,管你是资本主义政府,社会主义政府,你治理能力强的,断然采取隔离措施的,对这个事情是有特效的,这是一个概念。
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