一是产业母基金是资本与实体产业的连接器，是市场资源和产业资本的有效配置手段。金融是实体的血脉，产业的发展离不开金融的支持。过去，我国是以商业银行为主的间接融资金融体系，银行对于产业发展通常只会“锦上添花”而不能“雪中送炭”。当前我国正处

于增加国产替代、增强价值链韧性、提升要素生产力的产业升级关键阶段，对于部分高风险的科技企业，特别是处于创业期的初创企业，长期稳定的资本注入更加重要，这就需要产业母基金来提供“活水”，扮演资本与产业的连接角色，促进资源的有效配置。

 

二是政府引导产业母基金对促进我国产业升级、补足产业链短板、加速产业链聚集融合有着非常重要的作用。相关数据显示，截至2019年底，我国母基金管理总规模2.45万亿元，其中政府引导基金1.91万亿元。这些母基金大多由国家部委、各地政府发起设立，动辄上百亿，这样体量的产业基金能在深度和广度上对产业升级、区域经济发展起到导向性作用。目前最典型的案例就是2014年成立的国家集成电路产业基金，也只有大基金这样的长期、稳定、低成本的资本扶持，才能支持我国在中美贸易战的背景下，实现半导体产业的弯道超车。

 

三是产业母基金也是企业整合产业链，增强竞争力的重要手段。公司在正常经营提升内生动力的同时，通过外延拓展并购打通产业链上下游、实现多元增长是大部分企业的战略选择。过去，部分上市企业设立产业基金，围绕核心业务构筑自身生态体系，实现战略协同，但也暴露出项目难找、退出不及预期、募资难等问题。从未来来看，龙头企业采用市场化母基金的运作方式，在加快产业链整合的同时，有助于分散风险。

 

本文为中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在2020中国母基金峰会暨第二届鹭江论坛上的发言！