货币乘数指是美联储放出的货币在银行体系内每流转一次就会翻一倍（粗略估算），流转次数越多也就会翻更多倍，在银行体系内翻倍的数就被称为货币乘数。但是我们知道美国金融体系里非传统银行金融体系远比传统银行金融体系发达，例如引发08年次贷危机的次级贷款市场就是典型非传统银行金融体系。所以美联储放出的水在非传统银行金融体系里会放出更大的倍数。也就是说美联储放出一份的水在经过传统银行体系和更庞大非传统银行金融体系后必然会翻出许多倍，所以目前以大宗商品为代表的通货膨胀远不足于反应目前美联储放水造成的货币膨胀。那么这些膨胀无数倍后的放水没有涌入实体经济造成通货膨胀，又到哪里去了呢？