困扰世界比较大的问题是通货膨胀，世界一些国家出现了高额的通货膨胀，为什么现在出了通货膨胀？对于发达国家而言，以前这么多年怎么没有通货膨胀？这就涉及到很多问题，过去二、三十年的时间里发达国家的货币稳定、物价稳定，特别是美国，几十年前是那个价格，现在还是那个价格，确实很稳定。通常说发货币会导致通货膨胀，既然没有通货膨胀那么增发的货币哪儿去了？这里涉及到货币理论的问题，时代背景下产生了现代货币理论，简称“MMT”，基本的理论是发货币没有问题，多发货币也不会产生通货膨胀，经济增长最重要，只要发货币保证经济增长，通货膨胀会在经济增长中消失掉。

 

真正被历史证明过的货币理论，至少有这样的基本逻辑，货币是一般等价物，它不仅能够衡量和交易商品，也可以衡量和交易资产，什么资产？金融资产、住房资产，统称不动产，也就是楼市和股市。货币多发了，如果商品市场上供求是均衡的，没有什么波动，增发的货币就会到这两个市场上，至少可以导致银行存款的增加，导致企业资产的增加，特别是股市和楼市，美国股市和楼市又特别好，2008年以前多发的货币到了楼市，同时又进了股市，楼市高涨进了股市。这轮增发了货币，发了很多的补贴，补贴的钱转头投入了股市，首先搞红了股市，这几年这么多的危机，股市却一个劲的高涨，股市高涨带动楼市价格上涨，资产价格上涨。不是没有通货膨胀，不是没有商品价格的通货膨胀而是有资产价格的通货膨胀，这是困扰经济学重大的问题，没办法把商品的价格和资产的价格放在一块说，资产的价格是存量，商品的价格、GDP是增量，一个时期内发生经济活动的增加值，商品的价格反映这个时期的经济活动，资产的价格不仅仅反映现在还反映过去的经济活动。

 

如果都看作价格的上涨，没有商品价格上涨的时候也有资产价格的上涨，也是一种通货膨胀，那么这个通货膨胀带来的危险可能更大，后面的风险可能更大，因为会产生资本市场的崩盘，包括楼市、股市的崩盘，带来巨大的市场波动的冲击。

 

美国和发达国家这些年大量的增加资本，金融风险已经埋藏在这些地方了，为什么出现了通货膨胀，商品价格的通胀？这和美国这些年来的各种政策和行为产生的效果密切相关，扰乱了发达国家的供应链，使得商品的供给和需求产生了不均衡：一是特朗普上台和各国打贸易战，中国为主，和欧洲也打、日本也打，贸易战打的就是别人的供应链、别人的产业链，增加的关税变成了价格，关税就是价格的一部分，所以美国通过高额通货膨胀，美国财政部长耶伦拼命说我们应该把关税都取消。贸易代表却迟迟没有取消，明眼人一看就是一个因素，打贸易战推高商品价格，打贸易战是从全球化到逆全球化，这是最根本的问题。美元过去几十年高歌猛进，发了那么多的美元，美国的物价这么稳定，得益于全球化，美国发的货币是国际货币，全球人都用，他就可以到全球买各种商品。因为全球化，各种商品的成本还在不断的下降是因为效率提高，新的技术、好的技术迅速扩展到全球，使得全球的商品供给大幅度增长，包括美国进口的大量中国商品，都是这些年得益于全球化、技术进步、后发优势，提高效率、提高产量，确保了发达国家、美国发出这么多货币仍然有充足的商品供给，没有价格上涨。一旦这个紊乱了，逆全球化了，自然这个因素会向反的方向开始变化。

 

二是疫情导致产业链的紊乱，去年以来，一方面疫情导致断供，第一轮断供是武汉封城导致对全世界的断供。之后各国开始出现疫情，最新消息美国的港口又积压了。上一轮港口积压是没人卸集装箱，最近港口集装箱又堵住了，为什么堵住？因为美国供应商包括沃尔玛零售批发公司仓库满了，集装箱到码头又卸不下来，说明美国的需求在下降。前一个问题是需求没有下降，但是供给侧人力出现问题而产生积压。库存是美国经济逆转下滑的晴雨表，因为库存历来是宏观经济学观察一个经济在扩张、收缩的重要指标，库存增加说明朝着需求弱的方向发生变化，现在的港口积压看成是美国经济要进入衰退时期的标志。

 

三是俄乌战争，能源、粮食、大宗商品价格上涨，又造成了供应链的冲击、供给的减少。现在出了高额通货膨胀是有原因的，为什么以前没有出现高额通货膨胀也是有原因的，经济学上是可以解释的。我们可以看到，中国处在相对有利的地位。大宗商品价格上涨肯定会对价格有一定的冲击，对下游的商品价格产生一定的冲击，从现在价格上涨的情况来讲，应该说还是有一些看得见的上涨，最近油价的不断上调，飞机票里含的燃油附加费已经到了250元，以前都是50元。供给链、产业链基本上在我们这儿，我们各种商品的供给是有保障的，生产是有保障的。大宗商品价格上涨了，我们看到生产者价格指数还在下降，什么意思？在我们生产链的各个环节上，每个环节大家都会尽可能的消化掉一部分成本上升的因素，消化掉一部分为了保住下游的客户，为了使产业继续发展，大家都会逐步消化，不是非常高的原材料价格上涨，有一部分价格上涨了，产业链是比较齐全的，产业链长的链条中会逐步的消化掉一部分成本的上涨，确保供求关系比较稳定。

 

食品价格历来有波动，主要是我们自己的生产周期导致的，所有的家电、工业品都在降价，服务业最近的价格上涨都是比较平稳的，服务业不景气，一旦疫情得到控制、重现报复性反弹的话，服务业的价格会涨一涨，供求关系基本是稳定的。人民币汇率没有大幅度下调的空间，大幅度贬值相信不会有，我们是有信心的，我们这么大的贸易顺差、这么大的外汇储备，应该说不会出现大幅度的贬值，而发展中国家现在很多大幅度贬值，有些经济已经崩溃了。

 

这样的空间使得我们可以不跟随美国发达国家加息，不采取紧缩性政策，我们还可以采取宽松性的政策，我们没有大放水、大水漫灌，目前产生的效果是，我们没有发那么多货币，我们还有再发货币的余地，采取宽松性的宏观经济政策。加上资本帐户并没有完全开放，我们也不怕热钱走来走去。前两天一个国际的视频会上，我和一位日本学家开玩笑说，日本和中国都采取宽松性的货币政策，我调侃他，我说中国应该向日本学习，你们政府债务占GDP的比重260多了还在发债，我们也可以效仿效仿，日本学者说你们可不要学我们，我们已经承担不起了。最近日本的国债出现了一些波动，我们也没这个问题。

 

讲完国际经济的情况，大国竞争的话题大家非常关心的，这也是经济发展重大的政治背景。过去经常说“大变局”是因为我们发展了、增长了，我们不增长美国人也不会理你，也不把你当回事，增长确实使我们认识到很多问题，最近这些年发生的变化。我这几年一直在北大讲发展经济学，一开始总要讲贫困的陷阱，最初是马尔萨斯陷阱，农业的生产率不够养活更多的人，除了农村人以外养活不了其他的劳动力，就不能搞其他的产业。贫困的陷阱大家都理解，我们要什么没什么，要技术没技术、要人才没人才，这都属于贫困陷阱的一部分。

 

这些年比较流行的是中等收入陷阱，好不容易发展了、收入提高了，去年达到了高收入水平，12000多美元人均国民收入，又有了中等收入陷阱的概念，一方面还没有高新科技，另一方面也不能再跟落后国家比，做劳动密集型也没什么竞争力了。

 

美国决定跟我们打贸易战的那天我正在上课，我说我们应该庆祝一下，我们终于与发达国家遭遇到修昔底德陷阱，终于发展到被美国重视的程度了。当时还没用修昔底德陷阱这个词，我说“庆祝”美国和我们打贸易战了，这是我们发展的标志。确实美国感到了我们的成长，国际上搞经济学的朋友跟我们说，你们有点什么事我们都不在乎，没当回事，这几年怎么你们突然比我们领先了，突然跟我们有竞争力了？我们很焦虑。美国现在的行动都是反映这种情况，不可避免。

 

说这几个陷阱都是属于有规律性的，不可避免。修昔底德陷阱就是崛起的大国和守城大国之间必然发生摩擦和冲突，最坏的结果是打热战，好的结果打贸易战、技术战。技术战是从后发优势朝着自我创新的过程，是相当艰苦、漫长的过程，现在美国逼着你，要切断你发挥后发优势的渠道，不跟你交流、给你断供，不允许企业间和科学界进行交流，“卡脖子”的事情就要发生，都是在技术领域，某种意义上不可避免。贸易战、技术战再发生十几二十年，才能解决合作上的问题。今后我们会看到美国的各个部门都会出招，美国的体系还是很有效率的，我总说美国在国际上是不讲规矩的，丛林法则，但是国内的一套规矩还是在运行，不断的产生新技术、革命性颠覆性的商业模式，我们要有思想准备。

 

迫使我们发挥后发优势，从学习消化吸收的阶段过早的进入自主创新阶段，我们要积极发展创新、自主创新。过去的情况下有些东西不能自主创新，我们买是最正常的，我们买中间产品、科技产品进行加工、组装，用在一些产品的生产上。国际上也不需要每个事都自己做，大家都可以互相分工，大家发挥比较优势，这是最合理的状态。作为后发国家，是我们在追赶的过程中，我们在学习、消化、吸收，购买中间产品、购买专利、技术是最便宜的、最优选择，因为你要自己做的话成本太高，还要走弯路、还要市场试错，商业模式试错，成本更高，为什么后发优势比发达国家快？就是因为我们会节省大量的成本，研发成本和试错成本。在一定的阶段上，没有到自己能够自主创新的阶段，那是最优选择，现在逼着你离开最优选择进入次优选择，从经济学的角度分析，目前阶段最优的方法是“学习+自主创新”，完全自主创新，我们不能学习、不能引进、不能消化、不能吸收，这不是最优方案，但是他逼着你必须得走这条路，走这条路的成本相对比较高，成本会体现在什么现象中呢？会体现在“科技烂尾楼”这类的现象中，因为你还没这种能力，创新的成本就会更高。

 

但是没办法，次优也是优、次优也是必须要往前走的路，逼着我们必须努力的自主创新，通过各种方式弥补，加上我们坚持多边主义、坚持全球化，不管是发达国家还是发展中国家，我们都去学习、引进、消化、吸收，发挥后发优势，同时认真反省我们自己的科研体制、反省我们的各种制度，真正改善我们的科研体制、技术进步的体制。其中包括如何发展以企业为核心的科技创新体制，而不是以学术机构为中心、为核心。过去我们的高科技企业在全世界布局，根据他的需要请哪个大学参与、请哪个研发中心参与、请哪个科学家，根据企业的需要、根据企业的技术进步路径选择各种合作伙伴建立自己的研发体系，而不是以科研机构出论文、过评审为目标，而是以产品为目标，以技术的应用为目标。（作者：樊纲）