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6月份制造业PMI小幅回升 经济回升动能正在积蓄

金融时报 / 2023-07-03 14:30:28
  国家统计局6月30日发布的数据显示,6月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,比上月上升0.2个百分点,显示经济运行有所趋稳。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和52.3%,比上月下降1.3个和0.6个百分点,继续位于扩张区间。总体来看,我国经济保持恢复发展态势。
 
  受访专家认为,6月份PMI小幅提高,表明推动经济全面回升的力量进一步增强,经济回升的基础在不断巩固。但同时,当前国内经济仍处于弱复苏阶段,经济内生动力和社会有效需求仍待提升。一系列稳增长措施正在落地,有利于增强经济复苏动能。
 
  制造业PMI低位企稳
 
  6月份,制造业PMI小幅回升,在调查的21个行业中有12个环比上升,比上月增加4个,制造业景气水平总体有所改善。
 
  产需指数均有所回升。从生产端来看,6月份生产指数为50.3%,较上月上升0.7个百分点,在短暂降至50%以下后重回扩张区间,制造业企业生产活动有所加快。从需求端来看,6月份市场需求下降势头放缓,我国经济恢复势头开始进入趋稳运行状态。当月新订单指数为48.6%,较上月上升0.3个百分点,结束了连续3个月的下降趋势。
 
  部分重点行业继续扩张。6月份,装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.9%和51.2%,均连续两个月回升,行业扩张力度有所加大。同时,新动能需求加快增长势头较为突出,消费品制造业新订单指数为51.4%,显示消费品市场需求保持上升。东方金诚首席宏观分析师王青认为,这一方面具有低位反弹性质,同时也和国内需求回稳有关。
 
  价格方面,6月份价格指数高于上月。近期部分大宗商品价格继续下行,制造业市场价格总体回落,但幅度有所收窄。调查中反映原材料成本高、物流成本高的企业占比均连续4个月回落,企业成本压力有所缓解。
 
  “6月制造业动能指标(制造业新订单—产成品库存)为2.5%,为二季度最高水平,预示经济反弹动能正在蓄积。”民生银行首席经济学家温彬表示,当月制造业运行表现出四方面特征:一是生产端转向扩张,中游装备制造行业利润降幅大幅收窄,生产进一步加快。二是需求端收缩放缓,内需略有企稳,但外需继续收缩。三是企业加速去库存,6月产成品库存大幅下降2.8个百分点至46.1%。四是大中企业景气好转。
 
  “二季度部分周期性行业主动去库存后,未来几个月生产或将迎来一定改善。”中信证券首席经济学家明明表示,当前的低库存仍然是结构性的,库存周期的拐点将依赖于政策力度和外需变化。
 
  服务业保持恢复发展态势
 
  6月份,非制造业商务活动指数为53.2%,继续保持扩张态势。其中,服务业持续恢复。6月份服务业商务活动指数为52.8%,比上月下降1.0个百分点,仍位于扩张区间,但扩张速度继续放缓,服务业继续保持恢复发展态势。
 
  服务业新订单和预期指数企稳。6月份服务业新订单指数回升0.1个百分点至49.6%,业务活动预期指数回升0.2个百分点至60.3%。“新订单和业务活动预期指数均较上月略有回升,显示出服务业需求和企业家信心出现边际企稳迹象,服务业企业信心有所增强。” 平安证券首席经济学家钟正生表示。
 
  仅从生活性服务业来看,6月居民服务需求逐渐趋于平稳。端午节假日期间,全国国内旅游出游人次恢复至2019年同期的112.8%,居民补偿性出行意愿有所减弱。对此,王青认为,居民消费能力、消费信心还有待进一步提振。
 
  建筑业较快扩张,但景气度有所回落。6月份建筑业商务活动指数为55.7%,比上月下降2.5个百分点,仍位于较高景气区间,建筑业生产保持较快增长。“从市场预期看,业务活动预期指数为60.3%,今年以来始终位于60.0%以上高位景气区间,建筑业企业对行业发展信心较强。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示。
 
  温彬分析认为,建筑业景气度的回落,一方面或源于基建投资放缓,另一方面地产端的拖累因素较强。同时,钟正生表示,6月份制造业、服务业和建筑业从业人员指数同步下行,稳就业总体性压力依然存在。他表示,就业市场的景气度与居民的收入和消费息息相关,在中国经济持续“行稳致远”的情况下,居民消费的潜力才有望释放,打通内需的良性循环。
 
  国内需求恢复出现积极变化
 
  分企业规模来看,大型企业PMI重返扩张区间。6月份大型企业PMI为50.3%,比上月上升0.3个百分点,特别是生产指数和新订单指数连续两个月均高于临界点,产需持续增长,对本月制造业PMI拉动作用明显;中型企业PMI为48.9%,比上月上升1.3个百分点,景气水平有所改善。
 
  同时,随着疫情影响消退,内需正在出现积极变化。申万宏源宏观研究团队分析认为,6月份新订单指数小幅改善,其中,内需订单较上月上升0.5个百分点至48.9%,显示国内需求恢复出现积极变化。
 
  展望下一阶段,专家认为,当前我国经济需求不足的问题有所改善,但在外需拖累加大、地产修复动能不足的情况下,内生动能仍亟待巩固增强,经济复苏的结构性分化仍将延续,政策逆周期调节的必要性进一步上升。“扭转预期尚需时日,但政策可以在一定程度上熨平经济波动,提振需求强度,缓解下行压力。”温彬表示。伴随政策落地效果的显现,下半年经济有望平稳修复。
 
  “6月份PMI数据显示,经济动能环比持续转弱的过程或已接近结束。”申万宏源宏观研究团队认为,展望下半年,经济“N形”复苏如预期进入温和向上的“第三阶段”。其中,强劲地产竣工对居民可选消费倾向的支撑仍是重要来源,叠加进出口变化,可以期待经济复苏的边际动能改善。
 
  “6月PMI反映出积极信号。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示,我国正在加快出台、有序实施一揽子政策措施,逆周期政策的稳信心、稳增长、扩内需效果较明显,经济的边际改善和稳定恢复态势仍未改变,全年各项目标大概率可以实现。作者:余嘉欣
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