沈建光：中国央行降息有何新特点
FT中文网 / 2019-11-23 23:42:51
分析中国货币政策框架的演进
中国货币政策框架的演进
近年来，央行货币供给方式发生了显著变化，从通过外汇占款进行被动投放转为主要依靠降准、公开市场操作等工具进行主动管理，对银行间流动性的控制力明显增强，价格型工具的重要性凸显。
央行行长易纲此前曾表态，从国际经验看，目前各国的中央银行都以利率调控为核心，因为利率在供给和需求中起决定性作用，因此要更加注重市场利率，强化价格型调控和传导机制，中国货币政策框架也正在从数量调控为主向价格调控为主转变的过程中。
从实际动作来看，近年来中国央行先后推进利率市场化、放开存贷款利率管制、取消存贷比、构建利率走廊、推出宏观审慎评估系统（MPA）、完善LPR报价机制等多个领域的改革，不断创新价格型工具的使用方式、提高利率传导机制的效率。在笔者看来，本轮降息方式较以往比有诸多新特征，其根本原因是中国货币政策框架的演进。
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