三、用好适度宽松的货币政策，强化逆周期调节

 

  适度宽松的货币政策要综合施策，以达到更大力度提振消费的综合效果，提升消费对经济增长的拉动力度。2024年中央经济工作会议提出，要“实施适度宽松的货币政策”。货币政策取向由“稳健”首次调整为“宽松”，释放了进一步加大宏观政策逆周期调节力度的积极信号。实施好适度宽松的货币政策，要持续提升消费金融政策质效，加大消费重点领域需求和消费品以旧换新金融支持力度，综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长协调一致。

 

  用好利率形成、调控和传导机制，提升货币政策的传导效果。适时有效降低存、贷款利率，能有效促进消费、助力经济保持回升向好态势，支持经济高质量发展。社会融资成本下降有助于减轻企业和居民利息负担、激发企业投资意愿、增强居民购买力以及提振经济增长动能。央行通过调整政策利率，影响货币市场利率和债券市场利率，并影响存贷款利率，进而促进消费和投资，增加社会总需求。2024年，中国人民银行先后4次实施了比较重大的货币政策调整，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模和货币信贷合理增长，引导贷款利率持续下行。去年，两次降低法定存款准备金率共1个百分点，两次下调央行政策利率共0.3个百分点，力度都是近年来最大的。利率的降低推动社会综合融资成本稳中有降，今年3月，企业贷款加权平均利率约3.3%，同比下降约0.5个百分点，持续处于历史低位。在普惠金融方面，将支农支小再贷款利率从2%降到了1.75%。进一步提升金融支持实体经济的质效。通过强化执行利率政策，畅通利率传导机制，提高资金使用效率。今后，应进一步建立和完善利率联动调整机制，给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，更好地发挥利率自律机制作用，维护市场竞争秩序，畅通利率传导渠道。

 

  增加货币信贷投放、保持流动性充裕，加大对重点领域支持力度。从金融支持消费经验来看，需要通过构建与消费需求相匹配的金融产品和服务体系，扩大消费领域高质量金融供给，最终形成消费与金融相互赋能、深度融合、良性循环的发展格局，持续释放消费市场增长动能。今年以来，中国人民银行加大宏观调控力度，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，强化各项政策协同发力，督促银行持续优化信贷结构，推动经济持续回升向好。从货币总量看，中国人民银行精准投放流动性，保持货币信贷合理增长。央行数据显示：6月末，广义货币M2余额330万亿元，同比增长8.3%；社会融资规模存量为430万亿元，同比增长8.9%；人民币贷款余额265万亿元，同比增长7%。2024年，货币政策持续加大对重点领域支持力度，在普惠金融方面，将支农支小再贷款额度增加了1000亿元，组织实施金融支持乡村全面振兴五大专项行动；在养老金融和数字金融方面也持续发力，不断加强制度和市场建设。2024年，中国人民银行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，有效引导金融机构加大对科技创新型中小企业首贷户，加大对重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。推出了3000亿元保障性住房再贷款，取消房贷利率政策下限，推动再度降低存量房贷利率，每年减少借款人房贷利息支出约1500亿元。货币政策从供需两端同步发力，支持房地产市场平稳健康发展。针对当前显著加强政府公共产品、公共服务投资力度的需要，中长期信贷资金要在支持地方政府化债方面发挥更大作用，保障地方政府在加大公共产品、公共服务项目投资建设方面有钱可用。

 

  作者：张立群  国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员  来源：《红旗文稿》2025/14