中国经济时报：经济向好的背后需要关注哪些风险和挑战？

 

石英华：虽然短期预期有所改善，但是长期预期仍待改善。2月份制造业采购经理人指数、非制造业商务活动指数分别为50.6%和51.4%，均呈现连续12个月位于临界点以上，但2月份小型企业的制造业PMI在临界点以下。

 

此外，3月份中国通胀涨幅超出预期。CPI由2月同比下降0.2%转为小幅上涨0.4%；PPI同比则由2月的1.7%大幅上扬至4.4%，环比由2月的0.8%加速至3月的1.6%。国际大宗商品价格大幅上涨带来企业成本上升压力，当前的盈利修复局面还没有构建促进制造业投资实现较高速稳定增长的坚实基础，多种因素影响市场主体预期稳定。民营经济投资萎靡，用工需求增长难，就业改善仍然艰难。居民预期不稳，低收入人群收入预期不乐观，消费乏力。中高收入人群预防性动机强化，边际消费倾向降低。金融与实体经济之间、供给和需求之间的良性循环仍未形成，国际国内两个循环受全球疫情及严峻形势影响仍存在阻滞。

 

唐建伟：当前，我国经济长期向好的基本面没有改变，但仍然存在一些需要注意的风险和挑战。

 

一是国际环境复杂严峻存在不确定性。我们面对的是深刻变化的外部环境，国际政治经济形势纷繁复杂多变，经济全球化遭遇波折。外部环境的变化对我国带来深远影响，不仅影响到外向型企业生产经营及市场预期，而且还将影响我国进一步对外开放和产业结构升级。

 

二是上游初级产品价格上涨带来输入性通胀的风险。我国作为全球最大制造业国家，国际大宗商品价格大幅上涨将对我国形成输入性成本上涨压力。事实上，近日，国务院总理李克强主持召开的经济形势专家和企业家座谈会，以及国务院副总理刘鹤主持召开的国务院金融稳定发展委员会第50次会议相继作出了警示。受初级产品价格快速上涨的影响，国内石油相关行业以及黑色金属、有色金属相关行业价格正在走高。3月份PPI同比上涨4.4%，涨幅比上个月扩大2.7个百分点。在PPI的同比涨幅中，翘尾因素影响1个百分点，新涨价因素为3.4个百分点，其中新涨价因素较为明显。受输入性价格上涨和终端需求带动的影响，预计PPI涨幅将较大，年内高点或在二季度出现。输入性通胀压力的存在，将使国内货币政策进一步宽松的空间受到限制。

 

三是宏观杠杆率上升过快的风险。去年疫情影响下经济增速下行及信贷多增，宏观杠杆率出现明显上行。去年末我国宏观杠杆率上升到270.1%，全年增幅27.7个百分点。企业和居民住户部门杠杆率过高，分别为162.3%、62.2%。为稳定宏观杠杆率，2021年需要控制信用进一步扩张。而宏观政策如果收得过紧，又将影响整体经济的疫后复苏。

 

刘向东：当前，经济向好的背后仍有不少挑战和风险，特别是经济运行中面临的新变化、新挑战。

 

从外部风险挑战看，一是疫情风险远未消除，即便已广泛接种疫苗，但疫情再度暴发的可能性犹在，英国、巴西、尼日利亚等地已出现变异病毒，美国也出现接种疫苗后再度感染的案例，疫苗的持续有效性值得关注。二是美国采取的超大规模经济刺激方案给世界经济复苏带来冲击。尽管美国经济复苏向好会给我国出口带来提振，但美国在维持量化宽松货币政策不变的情况下，出台了天量的财政刺激救助方案，促使美国形成天量的债务规模（美国政府债务现已超28万亿美元）。美国利用低利率政策降低了发债成本，为经济恢复赢得了时间，并利用美元霸权把通胀预期转嫁到国际市场，这对我国经济运行带来较大的压力。三是多边贸易投资冲突有可能加剧。疫后发达国家有针对性的贸易投资调整，特别是保护主义政策将对我国外贸增速带来较大冲击，经贸规则和地缘政治冲突也会加剧，从而给我国外贸增长的持续性构成威胁。

 

从国内经济运行看，我国经济在向好发展过程中仍有隐忧，一是生产资料价格上涨较快，包括农产品价格上涨将会逐步推高物价，特别是国际大宗商品价格上涨令人担忧。二是中小企业恢复正常经营仍存在较大困难。随着原材料价格上涨和抗击疫情刺激政策逐步退出，中小企业经营压力反而将会增加。相比于金融和房地产行业，制造业融资难度加大，甚至面临较大的资金链断裂风险，而主要城市的房地产价格有所冒头。三是经济复苏的结构性差异明显，如外需继续超预期的强劲，但需求端并没有明显改善，国内消费恢复仍低于预期，经济增长尚未摆脱投资依赖症，制造业、基础设施和民间投资依然疲软，设备购置投资尚未有起色。