汇率分析与展望：国际经济博弈之镜像

宏观经济研究 / 2019-11-14 13:00:19

美元有望延续相对强势，区间：95-100

一国货币（汇率）之强弱，依赖于其经济动能和政策选择与其他经济体的对比。危机之后，美国经济的内在动能相对较强，政策退出的时点较早，美元指数在2014年7月-2016年12月这段时间回升，并保持相对强势，累计涨幅近30%。

2017年，美元指数出现回调。一方面是市场对特朗普财政刺激政策和美联储政策收紧预期较为充分吸收后，美元指数见顶回落，同时，由于通胀压力不大，美联储政策收紧力度和节奏较缓。另一方面，欧洲经济持续复苏，欧央行逐渐向市场释放停止量宽的信息，导致欧元走强，美元相对走弱。2017年美元指数从103回落至90附件，回落幅度近14%。

2018年，受财政刺激，美国经济加速，通胀上升；同时，美联储加息节奏加快，缩表规模也有所扩大。美元指数走强，从88.5上涨至98附近，涨幅10.7%。2019年，尽管美国经济放缓，美联储政策逆转而降息，但是欧元区和日本经济衰退风险上升，均实行负利率政策，且负利率水平有所扩大，加上贸易冲突不断、英国脱欧一波三折，风险因素加强，美元指数维持相对强势，波动区间在95-100之间。

展望2020年，美国经济增长相对稳健，在充分就业和房地产市场改善下，通胀有所回升，美联储政策趋于谨慎。美国经济较欧日仍强。美元指数有望延续相对强势，保持在95-100。

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