对于人民币汇率指数。首先，美元指数走势是判断人民币汇率指数的重要前提，人民币汇率调整在盯住一篮子货币后，波动弹性有所增强，但美元权重最大，仍是主导力量。其次，2018年以来，中美贸易战对人民币汇率形成明显影响，在每次美国对中国关税上调后，离岸市场人民币对美元出现较为明显贬值，并对在岸汇率形成拉动；而在中美谈判出现转机、迎来缓和时，人民币将表现较强，有所升值。

 

2018年人民币对美元贬值5.4%，2019年，截止11月8日，贬值1.8%；CFETS人民币汇率指数2018年走弱1.7%，2019年，截止11月8日，走弱1.5%。2019年8月5日人民币对美元汇率贬破7，成为2010年6月重启汇改以来“先升后贬的高点”，且当日贬值幅度较为明显。同时，鉴于对市场预期整数关口的打破，引发了市场心理的猜测、关注和担忧。中国央行及时做了解释和情绪安抚，强调人民币汇率的波动由市场供求发挥决定性作用，汇率能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

 

2018年以来的人民币贬值是否导致资金外流？总体可控。2015-2016年，受人民币贬值预期较强影响，很多企业加大外债偿还、资本流出和居民持汇意愿较强，该项出现较大逆差状态。2017年以来，随着外债偿还以及利润汇出殆尽，资本外流的边际压力减弱；过去几年，决策层和监管机构对资金跨境流动的监管有所加强，完善了制度，同时央行将银行跨境资金管理纳入至MPA考核。这样，在2018年以来人民币虽然有所贬值，但因资金外流而导致央行口径外汇及外汇占款出现明显减少的情况没有发生。

 

展望2020年，人民币对美元汇率将在7附近窄幅波动，表现相对平稳。在美元指数延续相对强势，波动区间与2019年相似，呈现窄幅波动，美元指数对人民币汇率的牵引影响将相对温和。中美贸易战方面，从最新信息看，双方达成阶段性协议，缓和前期紧张贸易局势，不再加码关税的可能性有所增大，如此，贸易战对人民币汇率的冲击影响也将有所减弱。预计人民币对美元汇率将在7附近窄幅波动，表现相对平稳。