信用货币时代，全面理解货币创造的三个层次

　　2 信用货币时代，全面理解货币创造的三个层次

　　1929到1933年的大萧条，加快了各国脱离金本位、进入信用货币时代的步伐。早期货币主要以商品货币为主，货币主要以开采的方式创造，其使用价值支撑其作为货币的内在价值，与信用相关度不高。进入信用货币时代后，货币主要由央行和商业银行通过信用及资产扩张的方式创造，银行通过与客户的债权互换创造货币，国家信用确保债务被清偿。信用与货币成为了一体两面的关系，但同时又存在一些区别。

　　总结学界对于货币创造的理论研究，可以将信用货币时代下的货币创造分为三个层次：第一层是央行的基础货币创造，是货币创造的源头，主要根据货币政策目标进行调节；第二层是商业银行的广义货币创造，是货币创造的主要环节，在供给端对应商业银行监管，在需求端对应实体经济融资需求；第三层是金融机构和实体经济的信用创造，与货币创造既有一致性，也有其特性，对应实体经济的金融结构以及金融监管。