刘元春：全球新冠肺炎疫情导致世界经济衰退 中国经济政策需再调整
21世纪经济报道 / 2020-03-21 13:50:46
坚持底线思维，高度警惕极端情形出现
坚持底线思维，高度警惕极端情形出现
正如一般宏观经济政策原理所讲，在高度不确定条件下，底线管理是关键，必须就最坏的情形做最充分的准备，从而引导经济主体走出不确定性的困境。全球疫情大流行已经成为既定的事实，是否会在高温天气和科技进步中戛然而止具有高度不确定性，因此，各国管控模式是否在疫情进一步发展中转向全面管控的“中国模式”依然具有不确定性，世界经济衰退的幅度和路径也具有不确定性。
为了应对这些不确定性，我们必须在认识和政策上做出再调整。
一是必须认识到，世界经济即使不出现大的金融海啸，也已经步入全面衰退的困境之中，当前世界疫情对世界经济的冲击已经超越了传统经济衰退的模式，我们在疫后经济恢复阶段必须将政策的重点逐步从复工复产转向防范外部冲击，而不能简单将视野锁定在世界股票市场的动荡之上。
二是必须认识到，世界疫情刚刚步入加速期，其扩张和拐点还远远没有到来，即使美国和英国的疫情治理模式不变，以国为界的人流管制必定全面出现，全球经济也会出现短期的休克停摆效应。全球经济短期休克停摆带来的冲击，使我们需要克服重大挑战，才能“稳外贸”“稳外资”以及“稳定外贸基本盘”。
三是必须认识到，当疫情全面蔓延和民意发生急剧变化，英美政治家会屈服于“疫情管控”，从而导致疫情管控模式向全面管控模式转型，这将加速全球经济社会休克停摆效应的出现，其强度将超越一般经济危机带来的损失。
四是必须认识到，一旦全球经济的“休克停摆效应”出现，全球金融市场的超级崩溃必然出现，因此，我们对于全球金融演变的评估，必须建立在疫情演变的基础上，全球疫情蔓延产生的外生冲击将是世界金融体系无法承受之重，常规金融风险分析方法难以认识这种冲击的特性。
五是我们必须提前布局，应对4-6月全球疫情变化和经济金融变化可能产生的超级冲击。
当前的政策预案立足于外部环境相对稳定或小幅收缩，不足以应对未来可能出现的超级外部冲击。
第一，以内需对冲外部冲击的规模必须足够充分。常规扩张可能难以应对百年未有的经济大变化和疫情冲击。因此，前期所讨论的财政政策定位和货币政策定位，需要提前再定位——积极财政政策不仅不要局限于赤字率3%的约束，同时也不要局限于前期学界讨论的3.5%的约束；货币政策必须对冲经济收缩和流动性收缩。
第二，供应链冲击将对外向型经济主体和行业带来短期休克式冲击，在复工复产进程中必须高度关注这些行业的变化，要避免这些行业在行政性扶持下全面复产之后，遭受外部的超级冲击。
第三，休克停摆效应很可能导致各国民粹思想和保护主义更为严重，如何防止这种超级冲击加速我国产业链和供应链的外迁和替代，防止西方国家借助疫情加速经济脱钩和技术脱钩，是一个十分重要的中期政策要点。
第四，短期内，我们在全球的金融布局应当更为审慎，但超级冲击之后，却是我们全面布局的一个战略时点。
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