杨文斌："降准"央行意在降低金融机构的成本

2021-07-12 08:45:00

央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

央行表示，降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

此次降准释放长期资金约1万亿元。简单理解，就是市场上的钱更多了。

这次央行用降准的方式释放了1万亿资金，主要考虑到下半年是MLF（中期借贷便利）到期的高峰。

预计下半年有4万亿MLF要到期，比如7月15日就有4000亿MLF要到期，7月又是金融机构的缴税高峰。也就是说，7月金融机构将会有很大的资金缺口。

这1万亿可以用来补充金融机构的资金缺口，央行释放没有成本的资金，替代有成本的到期MLF，就可以降低金融机构的成本。

推算一下，这1万亿可以降低金融机构大约130亿的资金成本。

再推算一下，下半年如果有4万亿到期的MLF，那么下半年大约还有1.5个百分点的降准空间。

下半年央行MLF到期规模（亿元）

此外，要说到中国当前的特殊现象：物价上涨，越靠近上游，物价上涨得越厉害，越到下游，物价基本上没怎么涨。这样一来，厂商的利润当然就受到挤压。

因此，央行降准的初衷，也是希望金融机构在降低成本后，能适度降低利率，将好处转移给实体经济和中小企业。

作者单位：台大财金系教授

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