习近平表示，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

 

 

 

北京证券交易所是中国自己开办的第一家证券交易所，于1918年6月5日率先开业，后改称北平证券交易所。1952年10月，北京证券交易所被政府宣告关闭。

 

今年早就有此传言，只不过今天正式落地！路透社曾报道，内地有意设立新的证券交易所，让中概股回流，同时吸引包括苹果、等在内的外资企业上市，提高A股的全球地位。

 

具体原因肯定脱离不开中美之间关于资本市场的竞争。特朗普政府借着少数中概股财务造假，升级中概股“审计底稿”美方无法调阅的问题，出台了《外国公司问责法案》，赤裸裸地打压中资企业在美国上市，借此打压中国的高新技术产业。

 

拜登上台后，这个政策没有改变，最近还出台了相关细则。按照这个细则，如果美国方面认定，无法判断一家外国公司财务状况的真实性，就可以将其列入“美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）认定的企业”，连续三年被列入，则将失去上市资格。

 

目前通过美国存托凭证（ADR）在美国各交易所上市的中国公司和通过ADR在美国OTC上市的中国公司都分别有100多家。由此可见，中概股未来“中招”的比例非常高。

 

其实之前有升级现有的上市平台和新设交易所两个方案，最终了升级北京的“新三板市场”为北京证券交易所。

 

 

深化新三板改革是设立北京证券交易所的重要目的，充分彰显了党中央国务院对提升直接融资比重的迫切期望。“十四五”规划纲要和前不久召开的中央政治局会议都对发展专精特新中小企业、深化新三板改革作出重要部署。

 

北京证券交易所的重要定位是，牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

 

上交所与深交所都是服务于上市公司的证券交易所，而实际上99%以上的中小企业不符合上市条件，不能上市。

 

但是这些众多中小企业却非常需要资本市场的支持，因此设立“场外证券交易市场”显得非常必要。

 

经国务院批准，全国性场外交易市场——“北京证券交易所（全国中小企业股份转让系统有限公司）”于2012年9月20日在国家工商总局注册成立。

 

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

 

未来建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

 

 

打造服务创新型中小企业的新主阵地北京证券交易所，是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。

 

北京证券交易所也释放出资本市场深化改革的积极信号。2019年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立是又一里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策，但总体上还有很多内容可以期待，如基金通、开户通、T+0、衍生品扩容等。

 

同时，资本市场重大扩容也给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。截至目前，新三板挂牌企业7385家，其中排名靠前的10家券商是开源证券（600家）、申万宏源（560家）、国融证券（287家）、（284家）、（272家）、（266家）、（259家）、（211家）、（181家）。总体上，呈现出中小券商占优的格局，原因在于新三板业务收费偏低，大型投行将业务聚焦在主板、和科创板。

 

未来我们将关注”两大关系“的处理，这将直接决定了中国资本市场建设的重大升级和创新。

 

一方面，北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场的关系处理。政府希望看到错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能，这需要后续不断地加强制度建设和磨合。

 

另一方面，北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层之间的平衡。政府希望能够维持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡，这也需要市场对此拭目以待！

 

 

一是在补足多层次资本市场、发展普惠金融的短板方面”大有可为“。通过北京证券交易所，中国希望构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，服务中小企业融资。

 

二是在促进中小企业直接融资成长路径方面”大有可为“。畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的融资成长路径，可以真正地盘活中小企业的健康发展。

 

三是在激发创新创业热情方面”大有可为“。通过北京证券交易所，中国希望能够培育一批专精特新的中小企业，打造合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

 

我们也要看到，有效支持中小微企业的资本市场建设也不是一天就可以建成的。目前上交所、深交所、港交所的上市门槛和市场结构很难对中小微企业做到足够支撑。从各市场上市公司中位市值来看，全A非金融整体中位市值为57.9亿，创业板为47.5亿，科创板为72.4亿。与此对应，新三板精选层中位市值仅11.2亿，创新层为3.4亿，远小于A股体量。

 

我们翘首以盼，拭目以待！