二、关于今年需求环境、发展趋势的几点分析

 

分析预测宏观经济形势及其走势，中长期主要看供给侧，而短期则主要看需求侧，在我国现阶段经济背景下尤其如此。这是因为，经过多年的发展，我国已经形成了强大的制造业能力，虽然这种能力也存在这样那样的短板弱项和堵点卡点，但总体来讲，其规模和竞争力都是举世无双的。在这种情况下，我国经济运行的主要矛盾，或者说矛盾的主要方面，已经逐步从供给侧，转变为需求侧。只有需求问题得到比较好的解决，供需关系比较宽松，经济循环才能比较顺畅，经济才能从整体上获得比较稳定和持续的发展。而只有经济在整体上增长比较稳定可持续的条件下，科技创新、绿色转型、共同富裕、民生改善、风险化解，以及应对外部挑战等其他方面问题的解决，才能够具有更加牢固的基础和更加有利条件。

 

分析今年的总需求形势，既存在诸多有利因素，也面临不少风险和挑战，综合判断，总体来讲，将会在今年基础上有所改善。

 

（一）关于外需环境

 

这里列举了IMF、世界银行、OECD、联合国、WTO五大主要国际组织对2026年全球经济、贸易的预测。综合来看，今年全球经济增速大概率会略低于去年，而全球贸易特别是货物贸易增速则大概率会显著低于去年。

 

 

从我国的出口形势来看，近年来我国出口能够保持强大韧性，主要得益于新产品新动能的快速增长、市场多元化格局的不断深化以及供应链韧性优势的不断凸显。这些优势及有利条件在今年都会继续显现并发挥作用。当然，外部环境也存在较大不确定下，经过连续两年的高增长，基数已经比较高，加之汇率升值以及去年贸易顺差超过1万亿美元之后一些国家对贸易不平衡的担忧增加等，综合判断，市场普遍预计，今年我国出口增幅与去年相比大概率会显著回落，预计会在3-5%之间。

 

（二）关于消费需求

 

消费需求增长不理想，一直是近年来的一个比较突出的问题。如图所示，疫情之前我国社零增幅一般都在接近10%的水平。疫情导致了消费需求增速的剧烈波动，但疫情之后一直低迷，去年增幅与前年相比虽然有所回升，但增速前高后低，持续下行，显示后劲不足，回升乏力。

 

今年来看，有利于消费需求增长的因素主要有三个方面：

 

一是刺激政策会持续发力。中央经济工作会议不仅把“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为今年经济工作首要任务，而且把扩大消费需求作为扩大内需的第一要务，强调要深入实施提振消费专项行动，要制定实施城乡居民增收计划，优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。

 

二是居民就业的基本稳定以及收入和信心的恢复性增长。2025年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，其中12月份为5.1%。居民人均可支配收入增长与经济增长基本同步。去年以来尤其是11月，居民消费信心指数、居民就业信心指数和收入信心指数，均呈现明显的恢复性改善。

 

三是消费场景和领域的不断拓展，有利于消费需求的释放。主题市集、沉浸式体验店增多，线上线下融合更紧密，即时零售覆盖的商品品类从生鲜扩展到数码、药品等，让消费更加便利。这些因素都会和政策形成合力，推动消费持续扩大。

 

不利因素主要是，消费需求的稳定增长，最根本的还是取决于消费能力的增强和消费信心的提升，而这既有赖于居民就业状况的显著改善、收入的显著增加和收入结构的优化，也有赖于居民资产状况的稳定改善和财富效应的持续增强，而这些又受制于宏观经济的整体改善，因此很难一蹴而就，需要一个相互促进和逐步累积的过程。

 

综合判断，市场机构普遍预计，今年消费需求会在去年回升基础上进一步回升，增幅会高于去年的3.7%，但不会高出太多，市场机构预测大多在4%~5%之间。

 

（三）关于投资需求

 

上面提到，去年固定资产投资出现多年未有的罕见的负增长，成为扩内需最大的一个短板。

 

今年来看，有利于投资增长的因素主要有两个：

 

一是今年是“十五五”规划开局之年， “十五五”规划中的诸多重大项目，包括重大科技强国项目、重大基建项目、重大绿色转型项目、重大民生工程项目和重大区域协调发展项目等，按照中央“早谋划早开工”的要求，会集中在今年开工，形成实物工作量，对投资回升发挥重要支撑作用。

 

二是从宏观政策来看，促进有效投资仍然是今年一个重点，政策环境比较有利。中央经济工作会议明确提出，2026年要“推动投资止跌回稳”，为此，要适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力，同时，要高质量推进城市更新。财政部官员也一再表示，中央今年财政总体支持力度“只增不减”，重点领域保障“只强不弱”，2026年将继续安排超长期特别国债，用于“两重”、“两新”工作。在这种背景下，宏观政策的支持力度只会更大，而不会减弱。

 

从制造业、基础设施和房地产三大投资领域来看，去年制造业投资增长0.6%，是多年来的最低点。今年来讲，新技术新产业新动能的蓬勃发展，无疑有利于制造业投资的增长，但对于量大面广的传统制造业而言，关键还是取决于市场需求状况、企业盈利状况和企业家对发展前景的信心。综合政策支持力度、市场需求变化等各方面因素，市场机构普遍预测，今年制造业投资增速会比去年有所改善，达到3%~5%。基建投资去年下降2.2%，为30多年来首次。上述两点有利的宏观政策环境受益最大的，可能是基础设施投资。市场机构普遍预测，今年基建投资增速与去年相比可能会有较大幅度提升，达到4%~5%左右，成为支撑今年投资止跌回稳的最主要力量。而房地产投资方面，去年下降17.2%，创多年来的最大降幅。中央经济工作会议继续强调，今年要“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”，要“有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式”。除了政策支持力度加大、政策环境更加积极外，城市更新力度进一步加大、部分城市购房者信心呈现改善等，也有利于房地产投资的恢复性增长。综合各方面要素，市场机构普遍预计，虽然今年房地产投资虽然仍然很难摆脱负增长格局，但与去年相比，负增长幅度会有望显著收窄。

 

综合判断，今年投资增长情况大概率会好于去年，有望实现止跌回稳，实现2%~3%的正增长。

 

以上是关于今年总需求趋势的一些基本情况和市场机构的分析预判。市场形势变化很快，不稳定难预料的因素也不少，尤其是国际环境方面，所以介绍的这些情况仅供参考。