2024年底，国务院常务会议指出，将按照市场化、法治化、专业化的原则，规范政府投资基金的运作。政府投资基金运作是金融运作，要遵循金融规律，遵循投资规律，这也是有效市场运作的要求。政府投资基金运作的市场化可以提升公众对政府投资活动的信任度，也能够有效降低投资风险，市场化的运作对管理也提出了更高要求。高效率的政府投资基金，应该融政府引导、市场化运作和专业化管理于一体。

政府投资基金的绩效管理，旨在发挥绩效评价对基金运作管理的“指挥棒”作用，通过绩效引导，进一步提高政府投资基金的使用效率。绩效管理应该是全过程管理，不能简单地把政府投资基金投入单个项目或将单一年度的盈亏作为评判政府投资基金运作效率的唯一标准。要有相应的有效手段，确保基金运作管理按照所设目标进行，设置全链条、全生命周期的考核评价体系，对政府投资基金运作效率进行合理的评价。考核评价体系要重在激励创新，这也是政府投资基金存在的主要目标之一。

 

政府投资基金考核评价体系在优化中需要有明确的容错机制，为基金及管理机构“松绑”，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，让基金管理人敢作为、能作为。容错机制必须具有可操作性，是属于兜底类的规定。

 

采取市场化方式遴选基金管理人，是基金市场化运作的一项重要保证。确定政府投资基金作为基金的一种，要选择合适的基金管理人。基金投资是复杂的、专业的，要选择专业人才，发挥其专业技能，有效实现政府投资基金的目标。

 

政府投资基金治理结构建设决定基金运营的效果。在现代企业制度下，治理结构决定企业的未来，政府投资基金的治理结构要有利于高效激励约束机制的形成和健全。政府投资基金的治理结构服务于治理目标，应有助于其作用于市场不能发挥作用或者政府可以更好发挥作用的领域，防止其偏离政策目标、与民争利。

 

政府投资基金及管理人注册地的选择要符合全国统一大市场建设的要求，积极主动地、统一地拆除制约全国统一大市场建设的各项具体的、隐形的“篱笆”，培育有利于建设全国统一大市场的“土壤”。如果地方政府规定政府投资基金必须在当地注册，就可能抑制优秀风投机构申请的积极性。同时，政府投资基金的具体运作要按照市场化的要求去做，政府所要规范的是原则性和程序性的要求，旨在突出政府投资基金的功能，不让政府投资基金投偏。

 

政府投资基金参与投资的项目任务完成之后要有相应的退出机制，优化政府投资基金份额转让业务流程和定价机制，遵循市场规律，按照市场化方式确定转让价格，确保基金权益得到保障。

 

综上所述，政府投资基金的运作要统筹好有效市场和有为政府的关系，更好地发挥政府投资基金的引导带动作用，而不是反其道而行之。落实建设全国统一大市场部署要求，需要多方着力。要防止将政府投资基金作为一种招商引资手段，介入地方招商引资，形成恶性竞争，干扰全国统一大市场建设。

 

作者：杨志勇 中国财政科学研究院院长  文章来源：《中国金融》2025年第9期